Российский рынок облигаций

В пятницу индекс цен гособлигаций RGBI вырос на 0,23%. Оборот по индексу составил 12,7 млрд руб., что в два раза превышает средний дневной в августе. Наибольшие объемы сделок прошли по выпускам ОФЗ 26212 (доходность 8,28%, погашение янв.2028 г.), ОФЗ 26229 (7,94%, нояб.2025 г.), ОФЗ 26220 (7,56%, дек. 2022 г.). Доходность ОФЗ срочностью до 10 лет снизилась на 3-5 б.п. Инвесторы активизировали покупку рублевых облигаций после данных по сохранению недельной дефляции в РФ, что выступает в пользу снижения ключевой ставки ЦБР на заседании 16 сентября.

В начале этой недели ждем, что умеренный оптимизм на рынке ОФЗ сохранится. По нашим ожиданиям, на ближайших заседаниях в сентябре-декабре ключевая ставка ЦБР может быть снижена с 8% до 7%. На этом фоне видим потенциал постепенного снижения доходности по всей кривой ОФЗ примерно на 50 б.п. до конца года. В длинных бумагах ждем сохранения повышенной премии к ключевой ставке из-за внешних рисков (повышения ставок ФРС и ЕЦБ, опасений рецессии в развитых странах), а также неопределенности относительно исполнения бюджета РФ и объемов размещения нового госдолга.