Российский рынок облигаций

По итогам торгов в понедельник индекс цен гособлигаций RGBI снизился на 0,7%. Доходность ОФЗ по всей кривой выросла на 5 – 10 б.п. Оптимизм инвесторов ослаб на фоне ухудшения конъюнктуры внешних рынков и снижения нефтяных цен. При этом укрепление рубля, поддерживаемое продажей валюты экспортами для уплаты налогов, оказало умеренную поддержку рынку облигаций.

Вчера был анонсирован новый пакет антикризисных мер для поддержки населения и бизнеса. Ставку по льготной ипотеке предлагается снизить с 12% до 9%. Предприятиям предоставят отсрочку по уплате страховых взносов за II-III кварталы на один год. Такая мера позволит сохранить у бизнеса около 1,6 трлн рублей. Гарантии ВЭБ.РФ по кредитам на пополнение оборотных средств расширят за пределы системообразующих предприятий, лимит программы увеличат до 1,1 трлн руб. Реализация данных инициатив приведет к снижению поступлений в бюджет и увеличению расходов. Если антикризисные меры будут реализовываться за счет положительного сальдо бюджета и ФНБ, без увеличения госдолга, то они окажут нейтральное влияние на рынок ОФЗ. Для корпоративного сегмента (особенно для строительной отрасли) объявленные меры будут иметь положительный эффект, что может транслироваться в сужение премии в корпоративных облигациях к ОФЗ.

Сегодня с утра для рынка рублевых облигаций формируется нейтральный новостной фон. Ожидаем, что торги рублевыми облигациями сегодня будут проходить в боковом диапазоне. До заседания ЦБР по ставке 29 апреля не ожидаем сильных ценовых изменений на рынке гособлигаций.