Еженедельный обзор валютного рынка

С точки зрения фундаментальных факторов у рубля есть неплохие шансы продемонстрировать укрепление до уровня 32,2-32,3 руб.

С технической же стороны наиболее вероятными представляется диапазон курса рубля к доллару 32,40-33 руб.

Текущая неделя на локальном валютном рынке с точки зрения внутренних фундаментальных факторов будет явно в пользу рубля. С началом налогового периода спрос на рублевую ликвидность традиционно возрастает, кроме того, экспортеры начинают трансформировать валютные позиции под предстоящие выплаты. Напомним, что в пятницу кредитные организации совершили уплату страховых взносов в фонды (55-75 млрд руб.- наша оценка), а в среду им предстоит перечислить в бюджет налог на добавленную стоимость (50-70 млрд руб. – наша оценка). Тем не менее наиболее существенные суммы выплат в бюджет состоятся лишь на следующей неделе. При этом пик трансформаций валютных позиций должен придтись на конец текущей и начало будущей недели.

Стоимость бивалютной корзины, вероятнее всего, вернется в диапазон безучастия ЦБ – по стоянию на 18 ноября он составляет 34,5-37,5 руб.

Внешние факторы пока также выглядят довольно оптимистично. На глобальных площадках наблюдается рост, поддерживаемый ожиданиями того, что мировые ЦБ продолжат стимулировать экономику. Публикуемые в последнее время данные, как из ЕС, так и из США отражают отсутствие роста инфляции. Таким образом, те стимулирующие меры, которые используют мировые ЦБ, пока не имеют негативных последствий. Кроме того, свою роль играют сделанные накануне заявления будущей главы ФРС США Д. Йеллен о том что, экономика США по-прежнему нуждается в стимулировании. Подобные слова стали поводом для роста аппетита инвесторов к риску. Тем не менее валюты ЕМ не имели общей динамики и продемонстрировали различные результаты.

На этой неделе наиболее насыщенными днями с точки зрения публикации статистики являются среда и четверг. Так, в среду будут представлены данные о розничных продажах в США, а также об индексе потребительских цен. При этом, как и ранее, инвесторы сохраняют уверенность в дефляционном давлении. Как мы уже отмечали, подобного рода тенденции являются еще одним аргументом в пользу сохранения программы QE. В четверг будут представлены предварительные данные об индексах деловой активности в ЕС. Отметим, что публикуемые данные в последние месяцы указывают на то, что ситуация в экономике региона улучшается. При этом снижение ключевой ставки ЕЦБ на 25 б.п., а также возможный кредитный аукцион могут усилить существующую динамику, не провоцируя сильный рост потребительских цен.

Подводя итог можно сказать, что существенного риска от предстоящих публикаций мы не видим, тем не менее волатильность рынка может возрасти.

С технической сточки зрения можно отметить, что на прошедшей неделе рубль протестировал важный уровень сопротивления в районе 33, тем самым пройдя путь в 4+% от локального низа 31,63 руб. Такое движение побудило спекулятивных игроков зафиксировать прибыль. Торможение падения нефти и рост американского рынка сказались положительным образом на укреплении рубля.

Таким образом, уровень 33 руб. (красная горизонтальная линия) подтвердился важным локальным сопротивлением, а диапазон, указанный окружностью (уровень 32,20-32,60 руб.) на графике, будет служить поддержкой с пивотальным уровнем на 32,40 руб. (зеленая горизонтальная линия). Восходящий канал, показанный голубым цветом, является ориентиром для будущей тенденции, и рубль может находиться в этом коридоре.

С точки зрения прогноза на текущую неделю можно ожидать нахождения рубля в более узком диапазоне 32,40-33 руб. Безусловно, внешние факторы (нефть, евро и рынки акций) могут повлиять на волатильность и величину движения рубля.