Технический отскок рынка продолжился: рефинансирование средств от погашенного выпуска ОФЗ-ПД поддерживает спрос. Рынок ОФЗ в понедельник продолжил восстановление – индекс гособлигаций RGBI вернулся к значениям начала прошлой недели, полностью компенсировав распродажу на комментариях аналитиков ЦБ, указавших на необходимость ужесточения ДКП во 2-м полугодии. Основной рост котировок при этом наблюдается в коротких бумагах – за неделю доходность 1-2-летних ОФЗ снизилась на 45-65 б.п., тогда как доходность 10-летних скорректировалась вниз только на 20 б.п.

Отчасти несколько улучшилась картина с инфляцией (по недельным данным) и геополитический фон. Однако, судя по всему, основным фактором отскока котировок госбумаг на рынке является погашение в прошлую среду выпуска ОФЗ-ПД на 400 млрд руб. Инвесторы рассчитывали реинвестировать полученные от погашения средства во флоатер (спрос в прошлую среду составил 220 млрд руб.), однако Минфин удовлетворил заявкм только на 16 млрд руб. В результате часть ликвидности могла быть направлена на вторичный рынок. При сохраняющихся невысоких объемах торгов (7-5 млрд руб. по портфелю RGBI) даже относительно небольшие объемы покупок могут существенно переставить котировки ОФЗ вверх.

Считаем текущий отскок на рынке госбумаг в большей степени техническим: рекомендуем дождаться итогов заседания – сигнал регулятора, вероятно, будет определяющим для дальнейшего движения рынка.