Еврооблигации

Цены российских еврооблигаций вчера снижались вслед за нефтью и падением аппетита к риску на глобальных рынках. Доходность Russia`29 выросла до 5,20% (+6 б.п.), Russia`47 - до 5,95% (+5 б.п.). Суверенные еврооблигации большинства развивающихся стран вчера также снижались в цене. Доходность десятилетних еврооблигаций ЮАР выросла до 6,31% (+7 б.п.), Бразилии – до 5,53% (+6 б.п.), Мексики – до 4,97% (+8 б.п.), Турции – до 7,67% (+24 б.п.). Доходность UST-10 осталась на уровне 3,06%.

Слабый аппетит к риску на глобальных рынках в ближайшие дни продолжит оказывать давление на российские еврооблигации.

Облигации

Падение цен на нефть во вторник и снижение спроса на риск со стороны глобальных инвесторов негативно отразились на рынке рублевых облигаций. Доходность десятилетних ОФЗ вчера выросла до 8,73% (+7 б.п.), пятилетних – до 8,42% (+2 б.п.). Ухудшение внешнего фона проходило во второй половине дня. До начала падения рынков Нижегородская область успела закрыть книгу заявок на новый выпуск облигаций объемом 10 млрд руб. и сроком обращения - 5,5 лет. Ставка купона в момент открытия книги заявок была объявлена в диапазоне 8,90-9,00, но в ходе сбора заявок инвесторов была снижена до 8,68%. РусГидро также был успешно проведен book building 3-летнего выпуска евробондов на 15 млрд руб. Ставка купона была снижен с 9,125 - 9,25% до 8,975%.

Минфин РФ на фоне еще стабильного рынка объявил о планах разместить на аукционе в среду ОФЗ на 20 млрд руб. (ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 г. и трехлетние ОФЗ 25083 по 10 млрд руб. каждый). Учитывая ухудшение конъюнктуры и консерватизм Минфина, скорее всего, объем размещения будет меньше заявленных 20 млрд руб.

Вчера Банк России опубликовал данные о средней максимальной ставке по рублевым депозитам в топ-10 банков. За первую декаду ноября показатель вырос на 15 б.п. и составил 7,18%. Рост стоимости фондирования банков ограничивает потенциал снижения доходности рублевых облигаций. Основным фактором повышения ставок по вкладам мы видим потребность банков в ликвидности для финансирования роста кредитного портфеля. Повышение ставок в октябре стимулировало приток средств клиентов и немного притормозило темпы роста кредитного портфеля. Но нарастающим итогом за последние три месяца рост кредитного портфеля все еще на 0,7 трлн руб. превышает приток средств клиентов. В итоге банки вынуждены привлекать дорогое фондирование от регулятора.

Снижение цен на нефть формирует негативный фон для рублевых облигаций. До конца текущего года доходность десятилетних ОФЗ может вернуться в диапазон 8,80% – 9,00% годовых, если цены на нефть не восстановятся выше 70 долл. за баррель по Brent.