Глобальные рынки

Активность на глобальном долговом рынке оставляет желать лучшего.

На глобальных долговых площадках в рамках вчерашней сессии торги проходили без особых потрясений. Слабый информационный фон, а также ожидание предстоящего на следующей неделе заседания ФРС существенно ограничивали активность участников.

Представленные данные о платежном балансе ЕС, которые оказались хуже ожиданий, не сильно отразились на ходе торгов. По итогам дня доходности десятилетних госбумаг Германии и Франции практически не изменились - 0,845% и 1,303% соответственно. В тоже время доходности Италии и Испании, схожей дюрации, немного выросли, достигнув уровней 2,597% и 2,267% соответственно.

В рамках американской сессии на рынке госдолга можно было наблюдать полнейший штиль. Доходности UST-10 удерживались в узком диапазоне 2,15%-2,2%.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD в понедельник начала демонстрировать плавные попытки укрепления позиций евро против доллара. По итогам торгов соотношение между долларом и евро составило 1,2794х.

Сегодняшние торги на глобальном долговом рынке вновь будут проходить в условиях слабого информационного фона, что будет способствовать сохранению низкой активности участников.

Еврооблигации

Осторожное снижение после решения Moody’s на фоне общего позитивного сантимента на развивающихся рынках.

Вполне ожидаемо инвесторы негативно отреагировали на снижение суверенного рейтинга от Moody's. Во второй половине дня на российский сегмент также оказывала давление негативная динамика на рынке нефти. При этом, конечно, продажи были достаточно осторожными и не приводили к агрессивным ценовым изменениям. Так, на суверенной кривой снижение было в рамках 20-40 б.п. При этом корпоративные бумаги преимущественно остались без изменений. Довольно интересно выглядела динамика в бумагах АФК Система, выпуски который подросли в районе 300 б.п. При этом новостной фон вокруг компании был довольно нейтральным. Как мы понимаем, инвесторы отыгрывали рост на рынке акций в конце прошлой недели.

Отметим, что общий сантимент на развивающихся рынках вчера был довольно положительным – большинство бумаг показывали снижение доходностей. Сегодня с утра позитив сохраняется на фоне сильных данных по ВВП Китая, что может поддержать рынок нефти. Соответственно этому ждем восстановление роста на российском рынке.

Ждем роста на рынке сегодня на фоне возможного роста цен на нефть.

FX/Денежные рынки

Торги на локальном валютном рынке в понедельник проходили под влиянием решения агентства Moody`s о снижении рейтинга России.

При открытии торгов рубль продемонстрировал ослабление. Опубликованное в субботу решение агентства Moody`s о снижении рейтинга оказало на рынок хоть и умеренное, но негативное влияние. Курс доллара при этом приблизился к отметке 41 руб. Тем не менее в последствии рубль начал отыгрывать данное снижение. Однако возобновление тренда по снижению цен на нефть на сырьевых площадках, не позволило рублю приступить к полноценному укреплению. Курс доллара при этом вновь превысил уровень 41 руб. В тоже время, на рынке можно наблюдать продажу валюты со стороны экспортеров под предстоящие выплаты по налогам, что в случае улучшения внешней конъюнктуры позволит рублю укрепиться. По итогам торгов курс доллара составил 41,05 руб., а стоимость бивалютной корзины 46,19 руб. Примечательно, что в рамках вчерашней сессии ЦБ впервые с начала октября не совершал валютных интервенций, а также не смещал границы операционного интервала.

Спрос на ликвидность на локальном денежном рынке понемногу возрастает. Так в понедельник ставки МБК немного выросли, приблизившись к верхней границе процентного коридора ЦБ. Mosprime o/n – 8,87%. Примечательно, что на фоне выплаты в бюджет НДС, отразившегося на объеме ликвидности в банковской системе, ЦБ был вынужден провести аукцион двухдневного РЕПО, где наблюдался вполне уверенный спрос, полностью покрывший предложение в 320 млрд руб. При этом в ближайшее время спрос на рублевую ликвидность лишь продолжит увеличиваться.

Сегодня рубль продолжит «дрейфовать» вблизи вчерашних уровней. Тем не менее повышение спроса на рублевую ликвидность при сохранении нейтрального внешнего фона может способствовать укреплению рубля. Кроме того, сильные данные о ВВП Китая могут спровоцировать рост стоимости нефти, что также окажет поддержку рублю.

Облигации

Низкая торговая активность на фоне умеренно-негативной динамики.

Начало недели выдалось довольно нейтральным и с низкой торговой активностью. Как и ранее в фокусе инвесторов находилась позиция национальной валюты, которая оставалась стабильной в течении дня. В целом за день ценовые изменения были в рамках 30-60 б.п. При этом падение ближе к верхней границе было лишь в выпуске 26207. Отметим, что на участке 10 лет – 3 года сохраняется небольшая инверсия – 3-5 п.п. Вероятно, перед заседанием ЦБ данные спрэд может увеличиться и дойти до 10-15 п.п.

Учитывая отсутствие значимого прогресса на рынке, Минфин, скорее всего, воздержится от аукциона и на этой неделе. Отметим, что первичный рынок продолжает сохранять активность. Вчера стало известно, что Газпром может разместить новый выпуск на локальном рынке. Сбор заявок планируется сегодня. Уровни доходности пока не известны. В целом ориентиром для рынка будет недавнее размещение Транснефти. Напомним, что выпуск с офертой через полтора года был размещен с доходностью 11,3%, а диапазоне изначально был установлен на уровне 11,09-11,03%.

На фоне возможного укрепления рубля сегодня ждем роста покупок на рынке.