Глобальные рынки: На глобальном долговом рынке наблюдается снижение доходностей

Торги на глобальном долговом рынке в рамках вчерашней торговой сессии проходили при довольно плотном потоке публикаций макростатистики. Представленные индексы PMI в производственном секторе по странам ЕС отразили неоднородность экономической ситуации в странах региона. При этом результирующий индекс PMI по ЕС оказался выше порогового значения 50 п. и составил 50,2 п.

Доходности государственных облигаций стран ЕС при этом демонстрировали снижение.

В рамках американской сессии были представлены данные о количестве созданных рабочих мест вне сельского хозяйства, которые оказались выше прогнозов. Тем не менее, рынок отреагировал на эти цифры активными покупками UST-10, которые лишь усилились после данных об индексе деловой активности в производственном секторе, которые были хуже ожиданий.

Сегодня на фоне предстоящего решения ЕЦБ следует рассчитывать на низкую активность на глобальных долговых площадках.

Еврооблигации: Российские евробонды преимущественно консолидировались

Основное движение вчера наблюдалось на рынке US Treasuries – доходность 10-летнего бенчмарка резко снизилась (на 10 б.п.) – до 2,39% годовых на фоне перетока средств с рынка акций США. Данное движение было спровоцировано слабой статистикой по производственной активности и ожиданиями прекращения QE.

На этом фоне евробонды развивающихся стран преимущественно продемонстрировали рост котировок вслед за UST – доходность 10-летних облигаций Мексики, Бразилии и Турции снизилась на 8-9 б.п., России и ЮАР – более скромно – в пределе 2 б.п.

Расширение кредитных спрэдов по госбумагам развивающихся стран может поддержать их котировки. Вместе с тем ухудшение ожиданий по американской экономике охладит глобальный аппетит к риску, в результате чего ожидаем консолидацию рынка госбумаг ЕМ.

Сегодня ждем продолжение консолидации на рынке евробондов РФ.

FX/Денежные рынки: Рубль продолжает «стучать» в ворота ЦБ

В рамках вчерашней сессии рубль на локальном валютном рынке преимущественно торговался у верхней границы операционного интервала ЦБ. Курс доллара при этом удерживался на уровне 39,70 руб., а стоимость бивалютной корзины – 44,33 руб.

Сделанные заявления, как представителями ЦБ, так и Минфина об отсутствии плана по введению ограничения по движению капитала не смогли успокоить рынок.

Так же можно отметить, что стоимость бивалютной корзины в рамках дневной сессии все же «пробивала» границу ЦБ, что вероятнее всего вынудило регулятор совершать валютные интервенции. При этом риски того, что Банк России не может сдержать ослабление курса рубля, весьма высоки.

На денежном рынке после расчетов с ЦБ по операциям прямого РЕПО объем ликвидности немного сократился, ставки при этом подросли. Mosprime o/n – 8,31%.

Сегодня с высокой долей вероятности рубль продолжит демонстрировать попытки пробить границы операционного интервала ЦБ (44,4 руб. по бивалютной корзине).

Облигации: Рыночная конъюнктура для ОФЗ остается непростой

Вчера Минфин разместил ОФЗ 26212 на 10,2 млрд руб. из 15 млрд руб. под 9,44% годовых (спрос составил 18,1 млрд руб.). Таким образом, Минфин отсек заявки, которые имели премию к рынку, разместив бумагу не в полном объеме. Учитывая, что аукцион проходил при весьма непростой рыночной конъюнктуре, можно говорить об успехе размещения.

Пока давление на рубль сохраняется на фоне снижения цен на нефть и дефицита долларов на рынке, в результате чего курс достиг уровня интервенций ЦБ. Ставка RUB Implied yield o/n на этом фоне продолжила снижаться, достигнув 6,58%.

В этой ситуации, несмотря на низкие ставки по Implied yield, мы не ожидаем увидеть рост котировок ОФЗ. В случае, если ЦБ удастся удержать рубль на текущих уровнях, потенциал снижения доходности длинных ОФЗ также выглядит ограниченным – по спрэду к РЕПО ЦБ доходность долгосрочных госбумаг находится всего в 35-45 б.п. над минимумами июня, когда ожидания снижения ставки ЦБ преобладали на рынке (на текущий момент инфляция достигла 8,1%, что предполагает ужесточение ДКП).

Позиции госбумаг выглядят слабо, не исключаем коррекцию ОФЗ.