Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня рубль покажет уверенный рост к доллару после неожиданного решения ФРС сохранить QE3


[19.09.2013]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

МАКРО

В фокусе подведения итогов заседания ФРС. Реакция рынка на заявление ФРС вчера была достаточно резкой.

Решение ФРС по итогам вчерашнего заседания сохранить объем программы выкупа активов в размере $85 млрд. в месяц стало неожиданностью для рынков, учитывая тот факт, что в течение нескольких месяцев главы ФРБ фактически готовили инвесторов к ее сокращению. Бен Бернанке заявил, что американский ЦБ будет ждать больших доказательств устойчивого роста экономики США, при том, что ФРС не имеет четкого временного плана по сворачиванию программы QE. Очевидно, ФРС была напугана резким ростом доходностей долгосрочных UST и MBS, что в конечном вчете стало негативно отражаться на рынке жилья и ипотеки. Кроме того, существует угроза эскалации проблемы предельного уровня госдолга США в ближайшие месяцы, что также негативно отразится на рыночных ставках и экономике США в целом. Вместе с тем, члены ФРС по-прежнему ориентируются на повышение ставок до 1% на конец 2015 г. и до 2% на конец 2016 года.

Реакция рынка на заявление ФРС вчера была достаточно резкой - фондовые индексы S&P 500 и Dow Jones по итогам дня обновили исторические максимумы, поднявшись, соответственно, на 1,22% и 0,95%; доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 16 базисных пунктов до 2,686%, цена золота подскочила на 4,4% до $1362,5 за унцию, нефть Brent подорожала до $110,8 за баррель.

Скорее всего, ФРС вновь вернется к вопросу сокращения программы QE на декабрьском заседании. При этом действия ФРС для рынка стали менее прогнозируемы, что повысит волатильность торгов. Не исключаем, что оптимизм на рынках сохраниться до конца сентября, что позволит инвесторам закрыть квартал на позитивной ноте. При этом уже в начале октября сентябрьские данные с рынка труда могут вернуть волатильность на рынки. Кроме того до середины октября США необходимо будет в очередной раз поднять лимит госдолга страны, что уже традиционно сильно нервирует инвесторов.

Валютная пара EUR/USD вчера до заседания ФРС демонстрировала боковое движение. После заявлений Б.Бернанке о сохранении программы QE евро взлетел к доллару с 1,336х до 1,353х.

На рынках повысится волатильность. Сегодня инвесторы будут отыгрывать позитив, от которого выиграют развивающиеся рынки.

Еврооблигации

Вчера в российских евробондах, как и в целом на рынке, был штиль – все ждали ФРС.

Вчера рынок был в боковике – инвесторы воздерживались от резких движений в преддверии принятия решений по QE. Russia-30 закрылась с потерей в цене на 14,7 б.п., Russia-42, наоборот, продемонстрировала рост на 56 б.п.

В корпоративном сегменте были отдельные движения, связанные с внутренними факторами. Так, GAZPR-19, прибавил в цене 92 б.п., GAZPR-34 – «+87,3 б.п.», вероятно, на фоне первичного размещения. Напомним, что вчера компания разместила евробонды на 500 млн GBP под 315 б.п. к 7-летним евробондам Британии при первоначальном ориентире премии в размере 365 б.п. Продажи наблюдались в евробондах ВТБ, что можно было бы объяснить новостями о возможных санкциях к русским госбанкам со стороны Конгресса. Впрочем, Сбербанк стоял довольно ровно, да и в самом ВТБ в отдельных выпусках все же наблюдался рост. VTB-35 – «+79,9 б.п.». Также можно отметить займы RUS STAND-17 – «+70,4 б.п.», POLYSZOL-20 – «+122,2 б.п.». В минусах оказались SPBANK-17 – «-87,4 б.п.», VTB-20 – «-45,7 б.п.», VTB-22 – «-41,9 б.п.».

Сегодня ждем позитивных настроений на рынке евробондов как реакции на решения по QE.

FX/Денежные рынки

Рубль в ожидании заседания ФРС торговался вчера в узком диапазоне, завершая день в небольшом плюсе.

Вчера в ожидании заседания ФРС рубль вновь торговался в узком диапазоне, завершая день в небольшом плюсе. Так, курс доллара по итогам торгов был на уровне 32,27 руб. («+5 коп.» к предыдущему закрытию), евро – 43,07 руб. («+6 коп.»). Бивалютная корзина также выросла более чем на 5 коп. до 37,13 руб. Отметим, что фактор ФРС превалировал над ценами на нефть и началом налогового периода.

В свою очередь, неожиданный шаг ФРС сохранить объем программы количественного смягчения, дождавшись более отчетливых сигналов восстановления экономики, сегодня станет тригерром для уверенного укрепления рубля к доллару. Дополнительную поддержку окажут налоговые выплаты и высокие цены на нефть (марка Brent находится на уровнях вблизи 111 долл./бар.).

Согласно данным ЦБ сумма остатков на корсчетах и депозита за вчерашний день сократилась на 6,4% («-65 млрд руб.) до 950 млрд руб. Ставки денежного рынка в среду немного снизились. Так, MosPrime o/n уменьшилась на 1 б.п. до 6,37% годовых. При этом средневзвешенная ставка на аукционе однодневного РЕПО выросла на 6 б.п. до 5,6% годовых. Банк России разместил на аукционе 192 млрд руб. (лимит 200 млрд руб.). На аналогичном аукционе накануне было размещено 354 млрд руб.

Сегодня рубль покажет уверенный рост к доллару после неожиданного решения ФРС сохранить программу количественного смягчения.

Облигации

День прошел без единого тренда.

Вчерашний день для внутреннего рынка прошел без единого тренда. Так, ОФЗ 26207 потеряли в цене 26,86 б.п., в то время как 26205 выросли на 6,76 б.п.

Вчерашний аукцион Минфина прошел в целом неплохо – был взят весь объем ближе к середине обозначенных ориентиров доходности:

26212 - 20 млрд руб. – YTM 7,8040% при ориентирах YTM 7,77-7,82%,

26215 - 10 млрд руб. – YTM 7,47% при ориентирах YTM 7,45-7,5%.

В корпоративном сегменте было также довольно спокойно. Присутствовали единичные покупки, однако они носили точечный характер. На первичном рынке сегодня закрывается книга по выпуску АИЖК БО-01 на 5 млрд руб. На внешнем позитивном фоне размещение эмитента с квазисуверенными рисками должно пройти успешно.

Ждем покупок, особенно в госсекторе.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов