Глобальные рынки: Протокол ФРС США не содержал особых сюрпризов для рынка

Ключевым событием вчерашнего дня на глобальном долговом рынке, которого ждали инвесторы, стала публикация протокола предыдущего заседания ФРС США.

В рамках европейской сессии гособлигации стран ЕС не имели единого тренда. Бумаги Италии и Испании пытались отыграть ранее потерянные уровни. При этом десятилетние бонды Испании снизились до уровня 3%.

Представленный платежный баланс ЕС оказался хуже прогнозов, однако не отразился на общем настрое инвесторов.

Представленный протокол ФРС США не отразил ничего нового для рынка. Члены комитета обсудили стратегию сворачивания действующей программы выкупа активов, а также затронули тему тестирования новых инструментов монетарной политики. При этом в протоколе не затрагивалась тема возможного повышения ставки, что можно назвать позитивным моментом для рынка. Доходности UST-10 по итогам дня достигли уровня 2,56%.

Сегодняшняя публикация индексов PMI в ЕС может стать поводом для роста волатильности в рамках европейской сессии.

Еврооблигации: Рост котировок российских евробондов в среду продолжался на дальнейшем снижении геополитической напряженности

Ключевым драйвером роста российских евробондов остается деэскалация напряженности между Россией и Украиной, что выражается в снижении геополитической премии в цене российских активов. Напомним, на этой неделе Верховная рада приняла «Меморандум взаимопонимания и мира», вчера собрался третий круглый стол «национального единства». При этом данные шаги Киева Москва оценила умеренно позитивно. Также Президент РФ заявил, что было принято решение об отправке подразделений Вооруженных сил, проводивших учения вблизи западной границы России, в места постоянной дислокации, чтобы избежать спекуляций во время выборов на Украине.

В результате во второй половине дня с приходом европейских инвесторов покупки российских евробондов продолжились. RUS30 выросла в цене на 30 б.п. – до 115,2 при снижении доходности на 6 б.п. – до 4,37% годовых. Доходность 10-летнего выпуска RUS23 снизилась на 8 б.п. – до 4,603% годовых. В результате 10-летний бенчмарк достиг нашей первой цели по доходности на уровне 4,6% годовых. В преддверии выборов на Украине рекомендуем частично зафиксировать прибыль в диапазоне 4,5%-4,6% годовых. Более отдаленной целью, достижение которой возможно в случае полного нивелирования геополитической премии, является значение 4,0% годовых.

Внешний фон остается умеренно-позитивным, покупки российского риска могут продолжиться. Вместе с тем котировки суверенных бондов подошли к первому сильному уровню сопротивления, где может начаться частичная фиксация прибыли участниками рынка.

FX/Денежные рынки: Новость о заключении газового контракта между Россией и Китаем позитивно отразились на курсе рубля

При открытии вчерашних торгов рубль удерживался на уровнях закрытия вторника. Поступающая информация о том, что газовый контракт между Китаем и Россией может быть не подписан разочаровала инвесторов, сохраняя интригу на рынке. Тем не менее последующая новость о заключении контракта позволила рублю вновь приступить к укреплению. Курс доллара при этом достигал отметки 34,38 руб. Кроме того, поддержку рублю оказывали экспортеры, продолжающие продажи валюты под предстоящие налоговые выплаты.

По итогам торгов курс доллара достиг отметки 34,41 руб., а стоимость бивалютной корзины – 40,08 руб.

На денежном рынке ситуация с начала недели не претерпела существенных изменений. Ставки МБК немного выросли накануне налоговых выплат. В то же время увеличение объемов привлеченных ресурсов у ЦБ, за счет наращивания долга по инструменту прямое РЕПО, ограничило потенциал роста ставок. Уровень ликвидности в банковской системе продолжает расти.

Сегодня рубль может продолжить укрепление на фоне позитивного внешнего фона, а также усиления продаж валюты со стороны экспортеров. Курс доллара может достигнуть уровня 34,30 руб.

Облигации: Покупки в ОФЗ на фоне спроса нерезидентов вчера продолжились. Кривая снизилась на 8-10 б.п.

Основной спрос на ОФЗ вчера наблюдался со стороны европейских инвесторов-нерезидентов на фоне дальнейшей деэскалации конфликта. Аукцион по ОФЗ 26212 прошел успешно – при скромном объеме предложения в размере 10 млрд. руб. спрос составил 25,3 млрд. руб., средневзвешенная доходность - 8,84% годовых. Кривые свопов также продемонстрировали снижение – IRS – на 9 б.п., CCS – на 5-10 б.п. при плавном снижении инверсии кривых.

Форма кривой ОФЗ остается плоской на участке 5-10 лет (спрэд 20 б.п. по доходности бумаг), спрэды к РЕПО продолжили сужаться, приблизившись к уровням первой половины 2013 г., когда на рынке преобладали ожидания снижения ставок.

В целом спрос европейских инвесторов в первую очередь рассчитан на carry trade в ожидании дальнейшего восстановления рубля и снижения ставок ЕЦБ. Для российских участников рынка текущие уровни ОФЗ выглядят малопривлекательно.

Ждем, что дальнейшие покупки нерезидентов будут встречать все большее сопротивление со стороны локальных игроков, а также инвесторов, стремящихся сократить свои позиции по российскому риску.