Глобальные рынки

Участники рынка взяли паузу.

Торги на глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии проходили в условиях слабого информационного фона. Отсутствие важной статистики поддерживало котировки сегмента государственного долга на прежних уровнях. Участники рынка предпочли взять паузу, которая, не исключено, что продлится до предстоящего на этой недели заседания ФРС.

По итогам торгов в рамках европейской сессии доходности сегмента европейского госдолга практически не изменились.

В рамках американской сессии наблюдалась схожая динамика. Доходности UST-10 достигшие уровня 2,18%, удерживались вблизи этого значения.

Сегодня на фоне публикации блока статистки из ЕС и США следует рассчитывать на рост активности на глобальных долговых площадках.

Еврооблигации

В понедельник российские суверенные евробонды усилили рост, отыгрывая геополитический фактор.

В понедельник российские суверенные евробонды усилили рост, даже несмотря на дешевеющую нефть. Причиной этому мог стать геополитический фактор, связанный с итогами берлинской встречи глав МИД Нормандской четверки, где были достигнуты соглашения относительно скорейшего отвода вооружения от линии соприкосновения на Юго-Востоке Украины. Так, стоимость CDS на Россию снизилась на 9 б.п. до 361 б.п.

В итоге, на фоне локального улучшения в геополитике наибольший интерес был в длинных выпусках Russia-42 и Russia-43, которые выросли в цене на 118-136 б.п., а также Russia-23 – на 62 б.п., Russia-30 все также в боковике – цена 117,63%, доходность 3,45%. Заметная динамика котировок («+60-90 б.п.») была в длинных бондах госбанков (Сбербанк, ВЭБ), а также Газпрома («+60-136 б.п.»), который, согласно СМИ, начал активную подготовку к размещению нового выпуска еврооблигаций объем 500-700 млн евро. Напомним, ранее уже появлялась информация, что госкомпания выдала соответствующий мандат пулу западных банков, а ориентировочные сроки сделки назывались в конце сентября - октябре.

Сегодня позитив, вызванный геополитическим фактором, вероятно уже отыгран и бумаги продолжат находиться под давлением ожидания заседания ФРС США на этой неделе 16-17 сентября. В этом ключе не ждем заметных движений, игроки рынка могут взять паузу, воздержавшись от торговой активности.

Российские евробонды после роста на геополитике продолжат находиться под давлением ожидания заседания ФРС, игроки рынка могут взять паузу в действиях.

FX/Денежные рынки

Рубль ненадолго отвязался от нефтяных котировок.

В рамках вчерашних торгов на локальном валютном рынке наблюдалась довольно интересная картина. Рубль демонстрировал плавное укрепление относительно базовых валют при снижении котировок нефти. Подобную тенденцию можно было объяснить рядом факторов. Во-первых, экспортеры могли увеличить объемы продаж валюты с целью подготовки к налоговому периоду, что позволило национальной валюте укрепиться. Во-вторых, мы не исключаем, то у участников рынка смогли смениться ориентиры в части цен на нефть в ожидании экспирации нефтяных фьючерсных контрактов во вторник, что приведет к техническому росту цен на нефть.

Фаза наиболее сильного укрепления наблюдалась уже после закрытия основной сессии, на менее ликвидном рынке курс доллара достигал отметки 67,13 руб.

Сегодня, вероятнее всего, рубль все же вернется к прежним уровням вблизи значения 68 руб. по отношению к доллару. В случае сохранения негативного тренда в котировках нефти, рубль может возобновить ослабление позиций. Экспортеры при этом могут вновь ограничить объемы продажи валюты.

На денежном рынке наблюдается подготовка к налоговому периоду. Ставки МБК в рамках вчерашней сессии продемонстрировали рост, отражая спрос на рублевую ликвидность. При этом совокупный объем остатков на корсчетах и депозитах остался на прежнем уровне. Следует напомнить, что сегодня компаниям предстоим уплатить страховые взносы, объем которых, по нашим оценкам, может составить до 390 млрд руб. Таким образом, ставки продолжат поддерживаться вблизи текущих значений - 11,5%.

Сегодня, вероятнее всего, рубль все же вернется к прежним уровням, вблизи значения 68 руб. по отношению к доллару.

Облигации

В понедельник ОФЗ умеренно подрастали на фоне укрепления рубля.

В понедельник ОФЗ умеренно подрастали на фоне планомерного укрепления рубля, а также возникшего фактора геополитики, связанного с итогами встречи Нормандской четверки в субботу, на которой главы МИД договорились относительно скорейшего отвода вооружения на Донбассе. В итоге, средний участок кривой гособлигаций был в доходности на уровне 11,6-11,7%, в длине – 11,4%, что дает премию к ключевой ставке ЦБ порядка 40-70 б.п.

Рынок ОФЗ, вероятно, продолжит находиться в ожидании заседания американского регулятора 16-17 сентября, вряд ли будет демонстрировать резкие движения, находясь в диапазоне доходности 11,5-12%. Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов, что может стать поводом для локальных переоценок.

Рынок ОФЗ находится в ожидании заседания ФРС. Минфин объявит параметры аукционов.

Корпоративные события

Итоги российского банковского сектора за 8м2015 г.

По данным ЦБ, в августе российские банки заработали прибыль 42 млрд руб. Нарастающим итогом за 8м2015 г. чистая прибыль сектора составила 76 млрд руб. (за 8м2014 г. прибыль 592млрд руб.) Ухудшение финансовых результатов в целом по системе по сравнению с прошлым годом обусловлено увеличением отчислений в резервы на возможные потери, которые с начала года выросли на 939 млрд руб. (591 млрд руб. за 8м2014 г). На увеличение резервов влияет переоценка валютных кредитов и рост просроченной задолженности по кредитам.

Объем просроченной задолженности по корпоративному кредитному портфелю в августе вырос на 2,2%, а по розничному на 1,8%. С учетом роста кредитного портфеля в августе на 5%, доля просроченной задолженности в корпоративном кредитном портфеле с снизилась с 6,0% до 5,8%. На фоне всего лишь 0,3% роста розничного кредитования доля просроченной задолженности выросла до 7,9%.

В августе активы банков выросли на 4,8% до 78,4 трлн руб. Сначала текущего года рост составил всего 1%. (за 8м2014 г . рост 8 ,6%). С поправкой на валютную переоценку активы банков за 8м2015 г. сократились на 4,3%.

Высокие темпы роста корпоративного кредитного портфеля в августе (+5,0% м/м) обеспечила главным образом девальвация рубля. С начала года кредиты юрлицам выросли на 7,7% (без учета валютной переоценки рост составил 1,4%).

Портфель кредитов физлицам в августе вырос на 0,3%. С начала года кредиты физлицам сократились на 5,0%. В силу низкой доли валютной задолженности в розничном кредитном портфеле (менее 3%) девальвация рубля слабо влияет на динамику этого показателя.

Увеличение склонности к сбережению продолжает стимулировать приток средств физлиц на депозиты. Вклады населения выросли в августе на 3,5% до 21,1 трлн руб., что стало самым высоким показателем в текущем году. С начала текущего года рост составил 13,8%. В абсолютном выражении вклады населения в августе выросли на 719 млрд руб., а с начала года на 2 569 млрд руб.

Средства корпоративных клиентов (депозиты + остатки на р/сч) в августе выросли на 7,6%. С начала года депозиты и остатки на р/сч корпоративных клиентов выросли на 4,1% (-6,6% без учета влияния валютной переоценки). В абсолютном выражении прирост средств корпоративных клиентов в августе составил 1 727 млрд руб., а с начала года средства юрлиц выросли на 958 млрд руб.

Задолженность банков перед ЦБ в августе сократилась на 2,5% или на 166 млрд руб. С начала текущего года задолженность перед ЦБ снизилась на 2 760 млрд руб. Доля средств ЦБ в пассивах снизилась до 8,3%. Приток средств клиентов, опережающий динамику выдачи кредитов приводит к высвобождению ликвидности, которая используется для сокращения задолженности перед ЦБ.