Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня российские евробонды по-прежнему будут в ожидании итогов заседания ФРС


[17.06.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Гособлигации Италии и Испании начали отыгрывать падение.

Торги на глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии проходили в непривычном, для последнего времени, русле. Так, вчера можно было наблюдать рост спроса на гособлигации Италии и Испании, которые, до последнего времени, демонстрировали снижение цен. Примечательно, что гособлигации Германии и Франции при этом продолжают удерживаться на прежних уровнях. Не исключено, что подобная тенденция может быть обусловлена тем, что гособлигации Италии и Испании обладают меньшей емкостью, и любые агрессивные покупки приводят к более существенному снижению цены.

В рамках американской сессии доходности UST-10 не претерпели существенного изменения. Участники рынка по-прежнему находятся в ожидании предстоящего решения ФРС США, а также последующей пресс-конференции. В случае если риторика главы регулятора будет содержать агрессивные намеки относительно необходимости ужесточать монетарную политику, можно будет рассчитывать на дополнительное усиление позиций UST-10 на фоне укрепления позиций доллар.

Сегодня мы не ждем принципиального изменения ситуации на глобальном долговом рынке. Участник рынка вероятнее всего возьмут паузу пред предстоящим решением ФРС.

Еврооблигации

Во вторник российские суверенные евробонды продолжили умеренно дешеветь в преддверии заседания ФРС США, при этом поддержку оказывали нефтяные котировки.

Во вторник российские суверенные евробонды продолжили умеренно дешеветь, коррелируя с динамикой суверенных долгов развивающихся стран в преддверии заседания ФРС США. При этом поддержку российским бумагам оказывали нефтяные котировки, стабилизировавшиеся вблизи отметки 64 долл. за барр. марки Brent. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 снизились в цене на 15-30 б.п., котировки Russia-30 все также без заметных изменений – цена 116,87%, доходность 3,76%.

Сегодня участники рынка продолжат находиться в ожидании итогов заседания ФРС и риторики американского регулятора относительно ориентиров по срокам начала повышения ставки (будет известно после завершения торговой сессии). До этого момента игроки рынка, скорее всего, воздержатся от активных действий с российскими евробондами.

Сегодня российские евробонды по-прежнему будут в ожидании итогов заседания ФРС и риторики американского регулятора относительно ориентиров по старту цикла повышения ставки.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает демонстрировать укрепление без поддержки фундаментальных факторов.

Национальная валюта продолжает демонстрировать укрепление позиций. Примечательно, что фундаментальных факторов поддержки рубля в настоящий момент достаточно мало – цены на нефть продолжают удерживаться вблизи уровня 63 долл. за барр., до предстоящих налоговых выплат еще достаточно времени для аккумулирования рублевых ресурсов. Тем не менее, немаловажное влияние на рубль могло оказать снижение градуса геополитической напряженности. По итогам торгов курс доллара достиг уровня 53,61 руб., что является минимальным значением с начала июня.

Сегодня, на наш взгляд, курс рубля может стабилизироваться на достигнутых вчера уровнях 53,0 - 54,0 руб. за доллар в ожиданиях новых драйверов роста. При этом ожидания предстоящего решения ФРС и последующей пресс-конференции могут существенно ограничить активность на локальном валютном рынке.

Денежный рынок не сильно отреагировал на понижение ключевой ставки. Ставки МБК продолжили удерживаться у верхней границы процентного коридора ЦБ. Mosrime o/m – 12,13%. При этом уровень ликвидности продолжает удерживаться на комфортном уровне – выше 1,2 трлн руб.

Сегодня, на наш взгляд, курс рубля может стабилизироваться на достигнутых вчера уровнях 53,0 - 54,0 руб. за доллар.

Облигации

Во вторник ОФЗ продемонстрировали ценовое снижение из-за смены риторики ЦБ, несмотря на укрепляющийся рубль и выросшие нефтяные цены.

Во вторник ОФЗ продемонстрировали ценовое снижение, несмотря на укрепляющийся рубль и выросшие нефтяные цены. Причиной коррекции могла стать вчерашняя риторика ЦБ относительно дальнейшей ДКП, смягчения которой, по мнению регулятора, уже выглядит ограниченным на фоне инфляционных рисков, что, на наш взгляд, может стать поводом для сокращения шага в снижении ключевой ставки (до 50 б.п.) или в определенные моменты отказа от ее понижения (например, после планового повышения тарифов в июле). Впрочем, коррекция может носить локальный характер, а ценовое снижения – стать поводом для покупок, когда кривая ОФЗ в доходности превысит отметку в 11,1-11,2%. В итоге, вчера в доходности гособлигации выросли на 15-20 б.п. – средний участок приблизился к отметке 11,1%, длинный – к 10,8%.

Вчера Минфин обозначил параметры аукционов – рынку будут предложены 13-летние ОФЗ 26212 на 5 млрд руб. и 9,5-летний флоатер ОФЗ 29006 (ставка следующего купона – средний за 6 мес. уровень R UONIA + 1 ,2 п.п.) объемом 10 млрд руб. Тем самым Минфин намерен закрыть еще невыполненные по срочности, но запланированные на 2 кв. размещения. Отметим, что вчера цена ОФЗ 26212 была на уровне 76,0%/75,75%, что соответствует доходности 10,81%/10,85%, то есть с отрицательным спрэдом к ключевой ставке 65-69 б.п. Учитывая более длинный срок выпуска и сохраняющуюся инверсию кривой, рекомендуем участие по цене 75,5%/75,2% (YTM 10,9%/10,95%). Флоатер 29006 вчера был в цене 98,62%/98,7%, при этом краткосрочной идеей для покупки бумаги по-прежнему является увеличение ставки купона (12.08.2015 г.), который будет длительное время выше рыночного, что позволит ей преодолеть уровень выше номинала. Традиционно наибольшим спросом у участников рынка, скорее всего, будет пользоваться флоатер.

Сегодня внимание игроков будет на первых после решения и заявлениях ЦБ аукционах Минфина, итоги которых зададут настрой игроков.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов