Российский рынок облигаций

В преддверии выхода данных по инфляции доходности ОФЗ продолжили снижение. Доходность индекса RGBI снизилась еще на 2 б.п. - до 8,95% годовых.

Данные по инфляции, вышедшие уже после закрытия торгов, продемонстрировали 3-ю неделю дефляции. Так, на неделе c 11 по 17 июня 2022 года цены снизились на 0,12%, в годовом выражении инфляция замедлилась до 16,42% (-0,27%).

Началась сезонная дефляция на продукты питания, которая усилена снижением спроса и укреплением рубля. Сохранение дефляционного тренда в летние месяцы, вероятно, позволит ЦБ проводить и далее достаточно агрессивное снижение ставки. Не исключаем, что наша цель по ставке на конец текущего года на уровне 8% может быть достигнута быстрее.

Кривая госбумаг также продолжит отыгрывать ожидания ослабления денежно-кредитной политики ЦБ РФ – в ближайшие месяцы ожидаем переход доходностей ОФЗ в диапазон 8,0%-8,5% годовых.

На сегодняшних торгах стоит ожидать сохранения покупок госбумаг; кривая может сместиться вниз еще на ~5-10 б.п.