Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня ожидается продолжение консолидации ОФЗ


[18.09.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Во вторник снижение доходности UST’10 продолжилось еще на 5 б.п. – до 1,8% годовых, в результате чего доходности евробондов ЕМ снизилась в среднем на 1-3 б.п. Так, доходность российского 10-летнего бенчамарка снизилась на 1 б.п. – до 3,53% годовых, при расширении кредитной премии к UST до 173 б.п.

На наш взгляд, доходность UST’10 остается в своем "справедливом" диапазоне 1,8%-1,9% годовых, который предполагает дальнейшее снижение ставки ФРС. Учитывая все еще узкие кредитные премии евробондов ЕМ (средний уровень премии по российским 10-леткам выступает диапазон 190-200 б.п.) потенциал для роста их котировок выглядит ограниченным.

Накануне решения ФРС по ставке (сегодня вечером) ожидаем консолидацию рынка евробондов.

Облигации

Во вторник неагрессивная коррекция на рынке ОФЗ продолжилась на фоне отката цен на нефть и национальной валюты – доходность 5-летних ОФЗ выросла на 4 б.п. – до 6,79% годовых, 10-летних – на 3 б.п. – до 7,03% годовых.

На наш взгляд, инвесторы решили частично зафиксировать прибыль в ОФЗ накануне итогов решения ФРС США по ставке, которое может определить настроения инвесторов на глобальных рынках на ближайшую неделю. Кроме того, на ближайшем заседании российский Центробанк может взять паузу для оценки эффекта от смягчения ДКП, проведенного ранее, что также сдерживает покупки госбумаг.

Сегодня Минфин РФ проведет аукционы по размещению 15-летних ОФЗ 26225 на 20 млрд. руб. и инфляционного линкера серии 52002 на 5,3 млрд руб. Ожидаем увидеть умеренный спрос на длинный выпуск классических ОФЗ. Линкер, скорее всего, будет размещен в полном объеме – вменённая инфляция (3,45%) остается существенно ниже таргета ЦБ (4,0%).

ХКФ банк (–/–/BB-) планирует сегодня собирать заявки инвесторов на приобретение 5-летних облигаций серии БО-06 объемом 5 млрд руб. с ориентиром купона на уровне 9,00-9,50% (YTP 9,31-9,84%) годовых к 3- летней оферте, что предполагает премию к ОФЗ в диапазоне 262-315 б.п. На наш взгляд, предложение банка выглядит крайне интересно – для сравнения, Тинькофф (Ba3/–/BB-) при аналогичном рейтинге разместил 3-летний выпуск с купоном 8,25% (YTP 8,42%). Учитывая разницу в масштабах бизнеса банков, рекомендуем покупку бумаг ХКФ Банка с доходностью от 9,0% годовых.

Сегодня ожидаем продолжения консолидации ОФЗ в ожидании внешних драйверов для роста.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов