Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня ожидается консолидация российских еврооблигаций


[06.11.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Участники глобального долгового рынка в ожидании решения ЕЦБ предпочли не совершать активных операций

На глобальном долговом рынке в рамках европейской сессии доходности демонстрировали повышательную динамику. Негативный настрой инвесторов частично можно объяснить публикацией данных об индексах деловой активности в сфере услуг стран ЕС, которые не оправдали ожиданий участников. Также слабыми оказались данные о розничных продажах в ЕС, отразившие отрицательную динамику. Кроме того, участники рынка накануне заседания ЕЦБ предпочитают воздержаться от активных действий.

В рамках американской сессии были представлены данные агентства ADP с рынка труда, где число созданных рабочих мест вне сельского хозяйства превысило прогнозы. Доходности UST-10 по итогам дня достигли уровня 2,3317%.

Сегодня на фоне предстоящего решения ЕЦБ мы не ждем принципиального изменения ситуации на глобальном долговом рынке.

Еврооблигации: Евробонды РФ остались под давлением

Доходность 10-летних евробондов Russia-23 вчера выросла на 3 б.п. – до 5,09% годовых после сильного падения цен на нефть накануне. Напомним, днем ранее Саудовская Аравия уменьшила стоимость нефти для американских покупателей. В результате цены на нефть вчера консолидировались у отметки 83,0 долл. за баррель.

Цены на нефть вчера поддержали снижение запасов на терминале в Кушинге, а также сообщения о приостановлении Ливией добычи на крупнейшем в стране месторождении.

При этом для российских бумаг остается фактор неопределенности в виде признания/непризнания выборов в самопровозглашенных республиках Украины – инвесторы опасаются новых санкций в отношении России, что создает дополнительное давление на евробонды.

Вместе с тем, в отсутствии внятных комментариев относительно выборов и приостановки снижения цен на нефть сегодня ожидаем переход российских евробондов к консолидации.

Сегодня ждем консолидацию российских евробондов.

FX/Денежные рынки: Рубль продолжает обновлять исторические минимумы

В рамках вчерашних торгов национальная валюта продолжила демонстрировать ослабление. Принятое решение о сокращении объемов валютных интервенций и соответственно поддержки рубля оказало негативное влияние на отношение инвесторов к национальной валюте. Кроме того, дополнительное давление на рубль оказывала неопределенность позиции России относительно итогов выборов на юго-востоке Украины, признание которых может стать причиной для введения дополнительных санкций со стороны Запада, а также негативная ситуация на сырьевых площадках, где стоимость нефти снизилась до уровня 82 долл. за барр.

По итогам дня курс доллара составил 44,77 руб., а стоимость бивалютной корзины – 49,91 руб.

Денежный рынок отреагировал на пятничное повышение ключевой ставки ЦБ. Так, Mosprime o/n -10,38%. Уровень ликвидности при этом продолжает находиться на комфортном уровне – выше 1 трлн руб.

Сегодня на локальном валютном рынке, вероятнее всего, сохранится негативная динамика курса рубля.

Облигации: Доходность ОФЗ упорно не отыгрывает повышение ставок ЦБ

Котировки ОФЗ продолжают консолидироваться на уровне конца октября, фактически игнорируя последнее повышение ставок Банка России на 150 б.п. Данное поведение можно объяснить крайне низкой ликвидностью госбумаг, которые находятся в РЕПО у ЦБ РФ. Следующий недельный аукцион пройдет 12 ноября, в результате чего не исключаем рост кривой госбумаг только на следующей неделе.

На этом фоне текущие спрэды кривой ОФЗ к ключевой ставке ЦБ сузились от 0 до 57 б.п. в зависимости от срока. При этом ликвидность рынка не позволяет встать в короткую позицию по бумагам на фоне очевидного дисбаланса на рынке.

Как мы отмечали накануне, ближайшей целью по спрэду станет уровень 100 б.п. (10,5% годовых по ОФЗ) при целевом уровне 130-150 б.п., что соответствует доходности ОФЗ на участке от 3 лет 10,8-11,0% годовых.

Низкая ликвидность рынка препятствует переоценке госбумаг.

Корпоративные события

Лукойл (Ваа2/ВВВ-/ВВВ) отложил привлечение предэкспортного финансирования

По сообщениям СМИ, Лукойл временно отказался от планов привлечения международного кредита в рамках предэкспортного финансирования на 1 млрд долл. Напомним, что предыдущее соглашение о кредитовании Лукойла международными игроками было заключено в июле еще до расширения санкций на компанию в сентябре – был выдан трехлетний бридж-кредит от Citigroup и JP Morgan на 1,5 млрд долл. Стоит отметить, однако, что тогда кредит послужил альтернативой размещению еврооблигаций, которое компания из-за неблагоприятных условий на рынке была вынуждена отменить. Указанные же банки выступали организаторами планировавшегося размещения.

Что касается последней новости об отмене планов привлечения кредита – они свидетельствуют о сохраняющихся трудностях долгового финансирования на внешних рынках для российских игроков и вряд ли окажет существенное давление на котировки долговых бумаг Лукойла: компания сохраняет стабильный кредитный профиль. Так, по состоянию на конец 1 пол. 2014 г. денежные средства покрывали 83% короткого долга, при этом соотношение Долг/ LTM EBITDA составляло 0,7х.

Газпром (Ваа1/ВВВ-/ВВВ) разместил новый выпуск евробондов на 700 млн долл.

Как сообщают СМИ, Газпром разместил новый выпуск долларовых евробондов на 700 млн долл. с доходностью 4,45% (купон 4,3%) сроком на 1 год. Ориентир по доходности находился в диапазоне 4,75-5,0% годовых, таким образом, размещение прошло ниже границ ориентировочного диапазона. Выпущенный ранее выпуск с аналогичной дюрацией GAZPR-15 до новостей о новом размещении торговался с доходностью в 3,7-3,9%, а вчера к концу дня его доходность возросла до 4,2%. Таким образом, новое размещение прошло с премией к собственной кривой в 50-70 б.п. Поскольку в настоящий условия для новых размещений на рынке не самые благоприятные, ориентиров по размещениям евробондов других игроков нет.

Напомним, что предыдущий выпуск евробондов был размещен в феврале этого года на сумму 750 млн евро под ставку 3,6% годовых на семь лет. Размещение предыдущего выпуска состоялось еще до ухудшения ситуации на геополитической арене, в связи с которой доступ на зарубежные рынки капитала для российских компаний практически закрыт, поэтому на первичном рынке они вынуждены давать заметную премию, если и размещая бумаги, то на короткие сроки.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: