Глобальные рынки: Протокол ФРС не смог удивить инвесторов

Вчера в рамках европейской сессии на глобальных долговых площадках наблюдался небольшой рост доходностей. Участники рынка находились в ожидании публикации протокола предыдущего заседания ФРС США. При этом данные о платежном балансе ЕС, который оказался существенно лучше прогнозов, не сильно отразились на настрое инвесторов.

В рамках американской сессии были представлены слабые данные по рынку строительства, что спровоцировало небольшой рост доходностей. Тем не менее, ожидавшаяся публикация протокола оказала весьма нейтральное влияние. Протокол не содержал принципиальных отличий от ранее сделанных заявлений. Американский регулятор не пересмотрел своего плана, сигнализирующего о готовности приступить к повышению ключевой ставки в 2015 году.

По итогам торгов доходности UST-10 достигли уровня 2,36%.

Сегодняшний день насыщен публикациями макростатистики, что с высокой долей вероятности отразится на активности торгов.

Еврооблигации: Протоколы заседания ФРС США не прибавили оптимизма

Вчера доходность 10-летних евробондов Russia-23 прибавила еще 3 б.п., достигнув отметки 5,46% годовых, в очередной раз обновив локальный максимум с мая т.г. Zspread сузился на 1 б.п. – до 316 б.п., оставаясь вблизи максимума с момента размещения бумаги в сентябре 2013 г.

В результате, несмотря на консолидацию нефтяных котировок в диапазоне 78-79 долл. за баррель, евробонды остались под давлением на фоне роста доходности базовой кривой. Так, доходность UST’10 выросла на 4 б.п. – до 2,36% годовых после публикации протоколов заседания ФРС США, из которых можно сделать вывод, что регулятор по-прежнему уверен в необходимости повышения процентных ставок в следующем году.

Учитывая достаточно нейтральную рыночную конъюнктуру сегодня с утра, ожидаем консолидацию котировок российских евробондов на достигнутых уровнях.

Сегодня ждем консолидацию на рынке валютных еврооблигаций.

FX/Денежные рынки: Налоговые выплаты вновь оказывают рублю поддержку

В рамках вчерашней сессии рубль вновь продемонстрировал попытку укрепиться. В первой половине дня рубль по отношению к базовым валютам удерживался выше уровня закрытия торгов во вторник: доллар – 47,08 руб., евро – 59,05 руб.

Не исключено, что основная часть экспортеров предпочла дождаться фиксации ЦБ официального курса, и только после этого они начали продажу валютной выручки. Так, во второй половине дня курс доллара снизился до отметки 46,81 руб., а евро  – 52,16 руб.

На денежном рынке все осталось без особых изменений. Участники рынка предпочитают придержать ликвидность накануне налоговых выплат, что отражается на ставках денежного рынка. Mosprime – 10,22%.

Сегодняшний сценарий торгов, на наш взгляд, будет схож со вчерашним.

Облигации: Минфин протестировал рынок: результат отрицательный

Вчера Минфин провел аукцион по продаже 3-летних облигаций ОФЗ 25082 на 5 млрд руб. впервые с 8 октября и впервые после повышения ставки на 150 б.п. 31 октября. Как мы отмечали накануне, фундаментальные факторы спроса на ОФЗ отсутствуют: спрэд к РЕПО остается крайне узким (50 б.п.), а покупка бумаги для закрытия коротких позиций выглядела маловероятной ввиду короткой дюрации бумаги.

В результате средневзвешенная доходность ОФЗ 25082 на аукционе составила 10,06% годовых, объем размещения составил 491 млн руб., спрос – 2,16 млрд. руб.

Некоторое оживление спроса на госбумаги может произойти ближе к концу месяца – 26 ноября погашается ОФЗ 25071 (80 млрд. руб.). Не исключаем, что банки будут стремиться возместить залоговую базу.

В целом кривая госбумаг вчера продолжила повышение на 1-3 б.п. Спрэд к РЕПО остается неинтересным – порядка 77-100 б.п. при комфортном значении 130-150 б.п. на участке 5-10 лет.

Низкая активность на рынке сохранится; потенциал роста кривой ОФЗ также остается.