Глобальные рынки: Понедельник на глобальном долговом рынке прошел без особых потрясений

Тоги на глобальном долговом рынке в понедельник проходили без особых инициатив. Уровни доходностей, достигнутые на прошлой неделе в гособлигациях, сохранялись. Отсутствие драйверов сдерживало инвесторов от активных операций. Следует отметить, что в понедельник отсутствовали публикации важной статистки, что также ограничивало потенциал движения.

В рамках американской сессии доходности UST-10 находились на уровне пятницы - 2,43%.

Ситуация на глобальном валютном рынке выглядела более интересно. Пара EUR/USD, продемонстрировавшая в пятницу рост, в рамках торгов понедельника сдавала позиции. По итогам понедельника соотношение между долларом и евро составило 1,337х.

Сегодня на глобальных долговых рынках нейтральный настрой сохранится.

Еврооблигации: На фоне закрытия коротких позиций евробонды вчера продемонстрировали уверенный рост

Текущая неделя началась с ожидаемой технической коррекции на рынках в отсутствии негативных новостей. В результате российские евробонды продемонстрировали мощный рост - доходность 10-летнего бенчмарка RUS’23 за день снизилась на 27 б.п. – до 5,03% годовых. Евробонды ЮАР, Бразилии, Мексики и Турции показали более скромное снижение доходностей – в диапазоне 2-10 б.п.

В целом, геополитическая премия в российских евробондах пока сохраняется и составляет порядка 50-70 б.п. по спрэдам относительно сопоставимых бондов развивающихся стран. Вместе с тем для ее нивелирования факторов на рынке пока нет.

Не исключаем, что сегодня инвесторы попробуют закрепить вчерашний успех на новостях о гуманитарной миссии на востоке Украины, однако фактической деэскалации конфликта на текущий момент не наблюдается. В результате сегодня ждем инерционного роста котировок при переходе затем к консолидации в ожидании новых триггеров.

Отметим, что сегодня украинский парламент может рассмотреть законопроект о санкциях против России, а в четверг состоится внеочередной саммит ЕС, на котором будут обсуждаться санкции, введенные Россией на поставку продовольствия из Евросоюза.

Сегодня не исключаем попыток продолжения роста, однако в текущих условиях потенциал ограничен.

FX/Денежные рынки: Рубль плавно отыгрывает потерянные ранее уровни

Аккуратная попытка рубля продемонстрировать укрепление в рамках торговой сессии пятницу в понедельник начала перерастать в формирование полноценного тренда. При открытии торов курс доллара находился немного выше отметки 35,11 руб., однако в первые часы торгов доллар протестировал отметку 35,95 руб., после чего можно было наблюдать закрытие коротких позиций, спровоцировавшее ослабление рубля. Тем не менее, к концу дня рублю все же удалось вернуться на уровень начала дня – ниже 36 руб.

По итогам дня курс доллара составил 35,99 руб., а стоимость бивалютной корзины 41,45 руб.

Уровень ликвидности в банковской системе вчера снизился и приблизился к отметке 1 трлн руб. При этом ставки начали демонстрировать ожидаемый рост. Mosprime o/n - 8,45%. На прошедшем вчера кредитном аукционе под залог нерыночных активов банки смогли привлечь 600 млрд руб., одновременно исполнив обязательства по возврату ранее привлеченных 485,8 млрд руб. Вероятнее всего сегодня ЦБ может в очередной раз объявить о снижении лимита на аукционе прямого РЕПО на 100-150 млрд руб. до 2,14-2,09 трлн руб.

Сегодня рубль может продолжить демонстрировать плавное укрепление.

Облигации: Котировки длинных ОФЗ скорректировались вчера на 1,5-2,0 фигуры

В рамках коррекции на рынке и сокращения коротких позиций котировки госбумаг вчера продемонстрировали уверенный рост – кривая снизилась на 25-30 б.п. Как мы отмечали накануне, котировки длинных ОФЗ в третий раз с начала года подошли к своим минимумам – для ОФЗ 26207 данным уровнем поддержки выступил уровень 89,5-90,0, для ОФЗ 26212 – 80,0-81,0, от которых вчера развилось коррекционное движение вверх.

В результате с учетом практически плоской кривой на участке 5-10 лет доходность бумаг составила 9,5-9,6% годовых. Учитывая потенциальное инфляционное давление и риск дальнейшего повышения ставок ЦБ РФ, дальнейшее снижение доходностей длинных ОФЗ выглядит малооправданным. Отметим, что спрэд между IRS1Y MosPrime 3M остается положительным (порядка 28-48 б.п.), что также указывает на ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки.

Вместе с тем при продолжении укрепления рубля за счет закрытия «шортов» не исключаем дальнейший инерционный рост котировок госбумаг (в первую очередь в средней части кривой).

ОФЗ могут продолжить инерционный рост вслед за рублем.