Российский рынок облигаций

В четверг на рынке ОФЗ негативные настроения усилились. Доходность ОФЗ срочностью более 5 лет выросла на 28 – 34 б.п. Наибольшие обороты прошли в длинных выпусках: ОФЗ 26225 (доходность 10,05%, погашение в 2034 г.), ОФЗ 26211 (10,0%, 2033 г.), ОФЗ 26236 (9,68%, 2028 г.). Инвесторы проигнорировали недельные данные по замедлению инфляции в РФ и укрепление рубля. Давление на котировки ОФЗ оказывали опасения предложения большого объема нового госдолга в 2023 – 2025 гг. Дефицит бюджета РФ в 2023 году прогнозируется около 2,9 трлн рублей, или 2% ВВП. Основным источником финансирования дефицита будут новые заимствования. Минфин РФ сообщил, что планирует в 2023 году занять через выпуск ОФЗ 1,7 трлн руб., в 2024 году — 1,9 трлн, в 2025 году — 2 трлн руб.

Рост доходности облигаций на глобальном рынке и риски рецессии в развитых странах на фоне агрессивного повышения ставок мировыми Центробанками также формирует негативный фон для российского рынка облигаций. Вчера доходность UST-2 выросла до 4,11% (+9 б.п. за день и +66 б.п. с начала сентября), доходность UST-10 выросла до 3,72% (+21 б.п. за день и +57 б.п. с начала сентября), доходность 10-леток Германии выросла до 1,97% (+8 б.п. за день и +43 б.п. с начала сентября).

Сегодня на негативном внешнем фоне снижение цен ОФЗ может продолжиться. Для 10-летних ОФЗ актуальным видим диапазон доходности 9,9 – 10,2% годовых.