Российский рынок облигаций

В понедельник доходность 10-летних ОФЗ выросла до 9,43% (+1 б.п.), 1-летних – до 9,68% (+3 б.п.). Инвесторы отыгрывали рост доходности облигаций на глобальном рынке, прошедший в конце прошлой недели, а также приближение заседания ЦБР (11 февраля). Высокая инфляция в РФ и в мире может побудить ЦБР повысить ставку на 100 б.п. в эту пятницу и еще на 25 – 50 б.п. в марте. Рост ставки до 10,0% годовых пока не учтен в ценах ОФЗ.

На глобальном рынке вчера и сегодня с утра продолжается рост доходности гособлигаций. UST-10 уже торгуются с доходностью 1,95% (+4 б.п. к закрытию пятницы). На фоне ужесточение монетарной политики ФРС растут ожидания, что доходность UST-10 перейдет в диапазон 2,0 – 2,5%. От ЕЦБ инвесторы также начинают ожидать более раннего и сильного повышения ставки. Хуже рынка выглядят облигации европейских стран с высокой долговой нагрузкой (Греция, Португалия, Испания, Италия), который за неделю выросли в доходности на 30 – 56 б.п.

Сегодня на негативном внешнем фоне доходность рублевых облигаций может вырасти в пределах 5 б.п. От более сильной просадки рынок пока защищает накопленная перепроданность ОФЗ на геополитических рисках в январе и высокие нефтяные цены.