Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня на локальном валютном рынке следует рассчитывать на рост волатильности


[30.04.2014]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Высокая внутридневная волатильность не помешала глобальному долговому рынку завершить вчерашние торги практически на уровнях открытия.

Торги на глобальном долговом рынке в рамках вчерашней сессии проходили в условиях повышенной волатильности. При открытии европейских площадок доходности госбумаг продемонстрировали рост, двигаясь в направлении, выбранном еще в понедельник. Тем не менее незадолго до открытия американских площадок ситуация на глобальном валютном рынке, где пара EUR/USD продемонстрировала резкое снижение, оказала сильное влияние и на рынок госбумаг, где доходности вернулись к уровням открытия.

Доходность UST-10 по итогам торгов находилась немногим ниже уровня 2,7%.

Сегодня состоится оглашение двухдневного заседания ФРС США, а также последующая пресс конференция главы резервной системы. Подобный фактор может стать поводом для роста волатильность в рамках сегодняшних торгов.

Сегодня на фоне предстоящего выходного дня в большинстве стран ЕС следует рассчитывать на низкую активность участников. При этом оглашение решений ФРС может стать поводом для роста волатильности на «тонком» рынке.

Еврооблигации

Инвесторы вернулись к покупкам в корпоративных бумагах. Суверенные бонды с открытием американских площадок начали продавать.

Инвесторы вчера уже с начала торгов принялись продолжать покупки как в суверенном, так и в корпоративном сегментах. Ценовой рост как в бондах инвестиционной, так и спекулятивной категории, был в диапазоне 50-70 б.п. Рейтинговые действия S&P в отношении компаний и банков вслед за понижением суверенного рейтинга России не оказали давления на бумаги эмитентов. Отметим также, что публикация Газпромом и Новатэком умеренно-позитивной и позитивной отчетности соответственно, оказывала поддержку бумагам компаний, который в предыдущие дни выглядели хуже рынка. В бондах второго эшелона вчера довольно неплохой рост показали бумаги Евраза, которые показывали динамику более 100 б.п. при отсутствии новостного фона. В целом бумаги компании входят в список наших рекомендаций. Бонд Severstal-17 на новости о выкупе показал рост в цене на 276,20 б.п. Отчасти такое движение вызвано довольно низкой ликвидностью бумаг.

Суверенные бумаги под конец дня, с приходим американских инвесторов, показывали обратную динамику. Так, выпуск Russia-30 c ценового максимума за день в 111,9% показал снижение до 111,5%, однако все же выпуск сохранил положительную динамику по итогам дня – «+48 б.п.»

Ожидания итогов заседания ФРС могут сдерживать сегодня участников рынка от покупок.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжает укрепляться. Вопрос, сохранится ли подобный тренд, остается открытым.

При открытии вчерашних торгов на локальном валютном рынке рубль продолжил демонстрировать укрепление. К факторам поддержки национальной валюты можно отнести сохраняющую эйфорию, наступившую после оглашении санкций в отношении России со стороны США, а также рост стоимости рублевой ликвидности. На этом фоне курс доллара снижался до отметки 35,51 руб. Тем не менее новость о том, что на востоке Украины вновь наблюдались вооруженные стычки стала поводом для ослабление рубля на 10-15 коп. По итогам дня курс доллара составил 35,61 руб., а стоимость бивалютной корзины – 41,74 руб.

Ключевой вопрос на сегодня - чего ждать о предстоящих майских праздников. Традиционно инвесторы предпочитают проводить продолжительные выходные в валютных позициях, что оказывает давление рубль. Тем не менее рост стоимости фондирования на рынках МБК и РЕПО в рублях может оказать национальной валюте поддержку. Кроме того в случае достижения долларом уровня 35,50 руб. может сработать большое количество «стопов», что может лишь усилить укрепление национальной валюты.

На денежном рынке продолжается рост процентных ставок. Спред между ставкой неограниченного предложения ЦБ (8,5%) и Mosprime o/n (8,81%) достиг максимального с начала года уровня 31 б.п. При этом уровень ликвидности продолжает находиться на комфортном уровне. Сохранение задолженности по инструменту валютный SWAP может лишь подтвердить предположение об искусственности комфортного уровня ликвидности в банковской системы. Вероятнее всего банки предпочтут сократить объем заемных ресурсов у ЦБ, что может стать поводом для снижения остатков на счетах в ЦБ до уровня 850-900 млрд руб.

Сегодня, на наш взгляд, на локальном валютном рынке следует рассчитывать на рост волатильности. При этом укрепление рубля будет затруднено опасениями переноса рублевых позиций через продолжительные выходные.

Облигации

Длинный отрезок суверенной кривой остался без изменений. Средний участок все также под давлением.

Во вторник инвесторы предпочли отказаться от активных действий на рынке в результате чего длинный отрезок суверенной кривой остался практически без изменений. Так, выпуск 26207 в течение дня проводил довольно безуспешные попытки показать рост против закрытия понедельника. Итогом дня стал уровень в 91,5% (91,43% по итогам понедельника).По-прежнему под давлением оказались средний участок кривой. За вчерашний день 25081 потерял за день 60 б.п., 26205 40 б.п. В целом мы согласны с идей, что средний участок кривой на текущий момент выглядит перепроданным. Вместе с тем, учитывая, что геополитический фактор остается стабильной составляющей нашего рынка, а риски роста ставок на следующем заседании ЦБ сохраняются апсайд по бумагам довольно ограниченный – не более 0,1-0,2%. При этом, как мы и говорили ранее длинный отрезок кривой выглядит на текущий момент дорогим.

Часть инвесторов предпочтут сократить позиции на фоне длинных майских праздников.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов