Глобальные рынки

Доходности UST продолжают тенденцию к росту.

В пятницу на американском рынке продолжалась тенденция к росту фондовых индексов (индексы прибавили 0,1%-0,7%), и при этом подрастали доходности на долговом рынке – доходность 10-летних гособлигаций США вернулась в район 2,34%, а сегодня в Азии подрастает уже до 2,36%.

Рост доходностей на глобальных рынках частично объясняется комментариями в Reuters о том, что в следующем году сменить Джанет Йеллен на посту главы Федрезерва может бывший член совета управляющих ФРС и специалист Morgan Stanley Кевин Уорш. К.Уорш известен своим негативным отношением к программе количественного смягчения и является сторонником более жесткой монетарной политики по сравнению с текущим главой регулятора.

Прошедший на этих выходных референдум о независимости Каталонии оказывает локальное давление на европейские активы. Фьючерс на испанский фондовый индекс IBEX 35 теряет около 0,7%. Доходность 10-летних гособлигаций Испании подрастает с 1,6%-1,62% до 1,67%-1,68%. Евро на валютном рынке снизился до отметки 1,1750 долл.

Из ключевых событий текущей недели выделим публикацию данных по рынку труда США (пятница) и многочисленные PMI по отдельным странам ЕС, всей еврозоне в целом и Соединенным Штатам.

Пара евро/доллар может вновь протестировать минимумы в районе 1,17-1,1720 долл.

Еврооблигации

В пятницу российские суверенные евробонды попытались отскочить в цене на фоне стабилизации доходности UST, а также слабой статистики по инфляции в США.

В пятницу российские суверенные евробонды попытались отскочить в цене на фоне стабилизации доходности базовых активов, а также слабой статистики по инфляции в США. Так, доходности UST- 10 большую часть пятницы удерживался на уровне 2,3%-2,33% годовых, в том числе влияние оказали слабые данные по доходам и расходам населения в августе, а также по индексу PCE, который составил в августе 0,1% (против прогноза 0,2%), в годовом выражении 1,3%. Отметим, что на данный показатель обращает внимание американский регулятор в монетарной политике. Впрочем, в своем пятничном выступлении глава ФРБ Филадельфии П.Харкер заявил, что ожидает повышения ставок ФРС в декабре. Рыночная вероятность подъема ставок в декабре удерживается на уровне 70%. В итоге, в пятницу бенчмарк RUS’26 в цене вырос на 23 б.п. (YTM 3,9%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – на 79-89 б.п. (YTM 4,83%-4,88%), 30-летний RUS’47 – на 9 б.п. (YTM 5,1%). Вместе с тем, динамика в российских евробондах была в общем тренде с EM, 10-летние выпуски госбондов в доходности снизились на 3-6 б.п.

Сегодня с утра доходности UST-10 подрастают до уровня 2,36%-2,37% годовых, что может привести к снижению котировок российских евробондов. К тому же новый контракт на нефть Brent торгуется уже на уровне 56,5 долл. за барр., ослабив поддержку российскому сегменту. На текущей неделе из важных событий станет публикация макроданных по США и ЕС, в первую очередь страновые PMI. Кроме того, выйдут данные по безработице, розничным продажам в еврозоне, в четверг будут опубликованы протоколы последнего заедания ЕЦБ. В США в среду выйдут данные от ADP, а в пятницу – уровень безработицы в сентябре. Запланирован ряд выступлений представителей ФРС. В фокусе рынков также остается предложенная Д.Трампом налоговая реформа.

Сегодня рост доходности UST вновь будет оказывать давление на котировки российских евробондов.

FX/Денежные рынки

В пятницу российский рубль продолжил отвоевывать позиции против доллара – пара доллар/рубль вернулась в район 57,50 руб/долл.

В пятницу вся группа валют EM торговалась скорее разнонаправленно, без явно выраженной динамики. Однако рубль в последний день торгов прошлой недели смог развить успех четверга и прибавить против американской валюты еще около 0,7% – пара доллар/рубль при этом вернулась в район 57,50 руб/долл.

Цены на нефть во второй половине недели также торговались преимущественно нейтрально – декабрьский фьючерс на Brent консолидировался чуть выше 57 долл/барр. Сегодня в Азии цены на нефть корректируются – фьючерс на Brent торгуется вблизи 56,50 долл/барр. Коррекцию нефтяных цен, наблюдаемую со вторника прошлой недели, мы воспринимаем как снятие технической перекупленности.

Сегодня в Азии доллар демонстрирует укрепление практически по всему спектру валют, что вкупе с коррекцией в нефтяных котировках может оказывать некоторое давление на позиции рубля. Действия Минфина и ЦБ на прошлой неделе по предоставлению валютной ликвидности (размещение Минфином бюджетных средств в валюте на депозитах банков и проведение ЦБ операций валютный своп), вероятно, в большей части нивелировали локальный дефицит валютной ликвидности, соответственно, со стороны внутренних факторов какого-либо значительного влияния на курс рубля не ожидаем.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в пятницу подросла до 8,7%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,33 трлн руб. Сегодня Минфин проведет еще один аукцион по размещению бюджетных средств в валюте на депозитах банков (лимит выставлен на уровне в 700 млн долл.).

Базовый сценарий на ближайшие дни в паре доллар/рубль – возвращение в район 58-58,30 руб/долл.

Облигации

В пятницу котировки ОФЗ продолжили восстанавливаться после существенной просадки в первой половине прошлой недели.

В пятницу котировки ОФЗ продолжили восстанавливаться после существенной просадки в первой половине прошлой недели. Снижение доходностей происходило равномерно вдоль всей кривой и составило, в среднем, 3-6 б.п. Доходность всех фиксированных выпусков, за исключением наиболее короткого 25081 и наиболее длинного 26221, находится в узком диапазоне 7,55%-7,73%.

Основной причиной пятничного роста котировок ОФЗ, как и их предшествующего падения в понедельник-среду, вновь стали глобальные факторы, оказавшие влияние на все долговые рынки крупных EM. Доходности локальных 10-летних госбондов Мексики, Турции, Бразилии, Индонезии и ЮАР опустились на 2-8 б.п. на фоне выхода благоприятных для сторонников более мягкой денежной политики данных по потребительским расходам в США. Индекс PCE Core, на который обращает внимание ФРС при оценке рисков инфляции, в августе увеличился на 1,3% в годовом выражении при ожиданиях его роста до 1,4% г/г.

В корпоративном сегменте девелопер ЛСР (-/ruА;В1/-/В) по итогам сбора заявок на 5-летние амортизационные облигации серии 001Р-03 объемом 5 млрд руб. установил ставку купона на уровне 9,0% (YTM 9,31%), что соответствует нижней границе премаркетингового ориентира 9,0-9,25%. Полагаем, что облигации компании оценены справедливо, и в ближайшее время они будут демонстрировать нейтральную динамику по отношению к рынку.

С утра обстановка на мировых площадках не располагает рынок ОФЗ к дальнейшему росту. Доходность UST-10 подросла с 2,31-2,32% до 2,36%, а декабрьский фьючерс на нефть марки Brent торгуется в районе отметки 56,5 долл. за барр. против 57-57,5 долл. за барр. в пятницу. Важных для долгового рынка событий сегодня не ожидается, и скорее всего, торговая активность в рублевых гособлигациях будет низкой, а отрицательные изменения котировок по итогам дня – незначительными. Инвесторы будут пребывать в ожидании публикации данных по сентябрьской инфляции от Росстата (четверг) и месячной статистике по безработице в США (пятница).

Сегодня котировки ОФЗ, скорее всего, не продемонстрируют яркой динамики.