Глобальные рынки

Сильные данные о ВВП США спровоцировали рост доходностей UST‐10

Вчерашний день на глобальном долговом рынке проходил в условиях довольно плотного информационного потока. В рамках европейской сессии были представлены данные о ВВП Испании, рост которого полностью совпал с ожиданиями рынка. Данные о числе безработных в Германии оказались существенно лучше прогнозов. На этом фоне можно было наблюдать снижение доходности облигаций почти всех стран ЕС.

В рамках американской сессии были представлены данные о ВВП США за третий квартал. Опубликованные цифры оказали лучше прогнозов, что стало поводом для роста доходностей UST‐10. Причиной для роста доходностей могло стать ожидание возможного ужесточения монетарной политик ФРС на фоне сильной экономической ситуации.

На глобальном валютном рынке пара EUR/USD продолжает демонстрировать снижение на фоне усиления позиций доллара. По итогам дня соотношение между долларом и евро составило 1,2603х.

Сегодняшний день не менее насыщен публикациями статданных, что будет способствовать росту волатильности на рынке.

Еврооблигации

Российские евробонды незначительно подросли в цене.

С началом дня инвесторы начали отыгрывать итоги заседания ФРС. Однако в целом пессимистичное отношение к бумагам развивающихся рынков был довольно непродолжительным. Уже во второй половине дня инвесторы вернулись к покупкам бумаг. Наибольшее снижение доходностей наблюдалось в бразильских бумагах, которые вернули себе часть утраченных позиций после итогов выборов президента.

На российской кривой снижение доходности в целом ограничивалось диапазоном 0,1‐0,15% п.п., что скорее можно назвать консолидационным движением. Российскому рынку некоторую поддержку оказала новость с украинского сайта УНIАН о том, что возможно достижение договоренности между украинской и российской сторонами. Однако в целом новость не нашла подтверждение у российской стороны. Сегодня движение на рынке может быть поддержано новостью о том, что Украина и РФ подписали документы, разрешающие «газовый спор».

Сегодня ждем сохранения настроя на покупки российских бумаг.

FX/Денежные рынки

Рубль продемонстрировал внезапный кульбит.

На локальном валютном рынке в первой половине дня наблюдалась традиционная картина – рубль продолжал демонстрировать ослабление. Курс доллара достигал отметки 43,50 руб., а стоимость бивалютной корзины 48,55 руб.

Тем не менее во второй половине дня можно было наблюдать резкое движение на валютном рынке по укреплению рубля. Курс доллара достигал отметки 41 руб. При этом говорить о том, что однозначно послужило поводом для подобного движения довольно сложно. Из наиболее вероятных причин можно назвать две: появившуюся новость о том, что президенты России и Украины договорились относительно статуса Крыма, которая в последствие не была подтверждена, либо возможное появление инсайда относительно предстоящего заседания ЦБ. По итогам дня курс доллара курс составил 41,55 руб., а стоимость бивалютной корзины 46,43 руб.

Сегодня в ожидании решения заседания ЦБ на локальном валютном рынке может наблюдаться определенная нервозность инвесторов. При этом наиболее вероятный сценарий действий регулятора, на наш взгляд, это повышение ставки более чем на 100 б.п., а также объявления об уходе с валютного рынка.

На денежном рынке наблюдается стабилизация ситуации. Уровень ликвидности удерживается на комфортном уровне – выше 1 трлн руб. Ставки МБК немного снизились. Mosprime o/n ‐9,02%.

Сегодня в первой половине дня рубль может торговаться относительно базовых валют на уровнях закрытия вчерашних торгов. Однако дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от действий ЦБ.

Облигации

Крайне волатильный день вслед за движением курса рубля. Колебания цен внутри дня от 150 до 250 б.п.

Четверг выдался одним из наиболее интересных и волатильных дней за последние месяцы. Так, в первую половину торгов инвесторы довольно активно продавали суверенные бумаги после опубликованных итогов заседания ФРС. В моменте доходности длинных бумаг консолидировалась на уровне 10,10‐10,15%, а на среднем участке кривой сделки уже проходили на отметке в 10,20‐10,30%, тем самым увеличивая инверсию кривой. Однако никем не ожидавшееся укрепление рубля вернуло покупателей на российский рынок. При этом среднедневные колебания цены в четверг составляли от 150 до 250 б.п. в терминах цены. Итогом дня вслед за укреплением рубля стало уверенное снижение доходностей на длинном отрезке кривой – до уровней ниже 10% годовых. Так, выпуск 26207 после пика по доходности в 10,1% завершил день на уровне в 9,84%.

Сегодня инвесторы будут ждать итогов заседания ЦБ РФ. До итогов заседания мы вряд ли будем наблюдать активность на рынке, инвесторы скорее займут нейтральную позицию. Мы склоняемся к тому, что регулятор предпочтет довольно жесткую риторику и действия. Мы ждем повышения ставки на величину от 100 б.п., что может поддержать рубль, а это, в свою очередь, наиболее важно и для долгового рынка, который в последнее время находится в прямой зависимости от позиций национальной валюты.

Сегодня ждем преимущественно негативной динамики, если Банк России решится на существенное повышение ставок.