Глобальные рынки

На глобальных рынках сохраняются оптимистичные настроения.

На глобальных фондовых рынках сохраняется оптимизм. Американские фондовые индексы прибавили за вчерашний день 0,3%-0,7%. Некоторую поддержку рынку могла оказать публикация индекса деловой активности PMI в производственной сфере – за сентябрь значение индекса составило 60,8 б.п. при прогнозе в 58 б.п.

Доходности десятилетних американских гособлигаций в ходе вчерашнего дня находились в диапазоне 2,31%-2,37%. Рост вероятности реализации налоговой реформы, ожидания декабрьского повышения ставки и прихода в следующем году более "ястребиного" главы Федрезерва (Кевина Уорша) способствуют консолидации доходностей UST вблизи максимальных с начала июля уровней.

Обратим внимание, что спрэд между доходностями 10-летних гособлигаций США и Германии в последние дни возрастает, и на сегодняшний день составляет уже 185-190 б.п. Рост спрэда между доходностями США и Германии оказывает давление на пару евро/доллар, в результате чего пара опускалась сегодня ниже отметки в 1,17 долл. Укрепление доллара на глобальном валютном рынке оказывает умеренное давление и на позиции золота - цена на драгоценный металл снизилась за последнюю неделю с 2,5-3%.

Ключевым событием недели может стать пятничная публикация данных по рынку труда США.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды вчера показали разнонаправленную динамику на фоне незначительных изменений доходности UST и сползания нефтяных котировок.

Российские суверенные евробонды вчера показали разнонаправленную динамику на фоне незначительных изменений доходности базовых активов и сползания нефтяных котировок. Так, UST-10 в доходности в начале дня выросли в район 2,36%-2,37%, но уже во второй половине вернулись к уровню 2,32%-2,34% годовых, где завершали прошлую пятницу. При этом нефть Brent дешевела и опустилась ниже отметки 56 долл./барр. В итоге, бенчмарк RUS’26 в цене потерял 18 б.п. (YTM 3,93%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 напротив выросли в цене на 16-31 б.п. (YTM 4,82%-4,86%), 30-летний RUS’47 опустились на 8 б.п. (YTM 5,1%). Вместе с тем, динамика в евробондах EM была разнонаправленной, при этом изменения в доходности госбумаг были незначительные.

Сегодня с утра доходности UST-10 балансируют на уровне 2,34%-2,35% годовых, нефть Brent торгуется чуть ниже 56 долл. за барр. При этом важной статистики в США и ЕС не ожидается. На этом фоне торговая активность, вероятно, будет невысокой. Рынки пребывают в ожидании новых сигналов, в первую очередь от глобальных ЦБ относительно их монетарных курсов. Напомним, на этой неделе будут представлены протоколы ЕЦБ (чт.), в которых вполне может содержаться намек на время возможного обсуждения планомерного сворачивания стимулов. Важная статистика по еврозоне и США будет выходить во второй половине недели: в еврозоне – розничные продажи и страновые PMI (ср.), в США – данные от ADP (ср.) по числу созданных рабочих мест в частном секторе, уровень безработицы в сентябре (пт.).

Сегодня при устойчивости позиций UST и нефтяных цен российские суверенные евробонды могут консолидироваться в ожидании новых сигналов, в первую очередь от глобальных ЦБ.

FX/Денежные рынки

Снижение нефтяных котировок и укрепление доллара по всему спектру валют способствовали росту пары доллар/рубль в район 58 руб/долл.

На глобальном валютном рынке американский доллар вчера демонстрировал укрепление практически по всему спектру валют. Большинство валют развивающихся стран (за исключением южноамериканских валют) ослабли по отношению к доллару. Российский рубль снизился на 0,7%, и пара доллар/рубль вернулась в район отметки в 58 руб/долл.

Отдельное негативное влияние на динамику рубля оказывало снижение нефтяных котировок. Ближайший фьючерс на нефть марки Brent вчера локально опускался до 55,50 долл/барр., но закрыл торговый день вблизи отметки в 56 долл/барр. Согласно сообщению Bloomberg, среднедневной уровень добычи нефти в ОПЕК вырос в сентябре на 120 тыс. барр/сутки до 32,83 млн барр/сутки. В ближайшие 2 дня будут опубликованы еженедельные данные по запасам и добыче нефти в США от API и EIA.

Если пару недель назад был отмечен рост спроса со стороны банков на валютную ликвидность, то действия Минфина (размещение бюджетных средств в валюте на депозитах банков) и ЦБ (увеличение лимита по операциям валютный своп) отчасти нивелируют эту проблему. Вчера Минфин провел еще один аукцион по размещению бюджетных средств в валюте на депозитах банков, разместив весь лимит в 700 млн. долл. (объем спроса на валюту со стороны банков составил 1 млрд. долл.).

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в понедельник снизилась до 8,65%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ сократился до 3,29 трлн руб. Сегодня Банк России проведет депозитный аукцион сроком на одну неделю (лимит 1,36 трлн руб.).

Базовый сценарий на ближайшие дни в паре доллар/рубль – возвращение в район 58-58,30 руб/долл.

Облигации

Сентябрьские данные по инфляционным ожиданиям населения не должны отразиться на динамике котировок ОФЗ.

В понедельник волатильность на зарубежных рынках облигаций была невысокой: по всей вероятности, намерения ФРС не откладывать надолго ужесточение монетарной политики уже учтены в ценах долговых инструментов. Небольшое давление на котировки ОФЗ оказало снижение цен на нефть Brent на 2% до 55,8 долл. за барр. В результате доходности выпусков с погашением в 2024 г. и позднее поднялись на 1-4 б.п. до 7,61-7,89%. На остальной части кривой выраженной динамики не наблюдалось: доходности более коротких бумаг по итогам дня сложились в диапазоне 7,57-7,72%.

ЦБ РФ вчера опубликовал сентябрьские данные по инфляционным ожиданиям населения, которые мы оцениваем нейтрально с точки зрения их влияния на рынок ОФЗ. Медианное значение инфляционных ожиданий на год вперед, полученное на основе опросов инФОМ, практически не изменилось по сравнением с уровнем августа (9,5%) и составило 9,6%. Учитывая продолжающееся замедление инфляции, разрыв между ее фактическими и ожидаемыми показателями увеличился, что может заставить регулятор проявить дополнительную осторожность на заседании 27 октября.

В то же время оценки инфляционных ожиданий, сделанные Банком России на основе ответов на качественные вопросы относительно роста цен в следующем году, снизились до 2,8% против 3,2% в предыдущем месяце. В комментариях также отмечается, что улучшение потребительских настроений и оценок материального положения граждан является естественным процессом в условиях улучшения экономической ситуации и не несет инфляционных рисков. В связи с этим перспективы дальнейшего смягчения ДКП вряд ли существенно изменились, и мы продолжаем ждать еще одного снижения ключевой ставки в этом году с шагом 25 б.п.

Сегодня доходности ОФЗ останутся на прежних уровнях при отсутствии значительных изменений на внешних рынках.