Еврооблигации

Спрос на евробонды ЕМ во вторник вырос. Доходность 10-летних еврооблигаций ЮАР – снизилась до 5,32% (-3 б.п.), Бразилии – до 5,45% (-6 б.п.), Турции – до 6,86% (- 12 б.п.); бумаги Мексики остались на отметке 4,49% годовых, Индонезии – выросли на 1 б.п. – до 4,42% годовых. Доходность Российского 10-летнего бенчмарка выросла на 1 б.п. – до 4,74% годовых: негативным фактором стало сообщение, что США и ЕС могут ввести новые санкции против РФ из-за инцидента в Керченском проливе.

МКБ вчера разместил 5-летние еврооблигации на 500 млн евро, установив ставку купона 5,15%. Данный уровень мы считаем интересным для покупки. Ближайший по дюрации суверенный выпуск торгуется с доходностью 2,38% (RUSSIA-25 EUR, погашение 04.12.2025).

Сегодня новости о том, что Д. Трамп готов сдвинуть срок повышения пошлин на китайские товары с 1 марта, если обе стороны будут близки к соглашению, формируют позитивный фон для евробондов ЕМ. Однако российские евробонды могут выглядеть хуже рынка из-за усиления санкционной риторики.

Облигации

Вчера длинные ОФЗ продолжили падать в цене, тогда как короткие и среднесрочные гособлигации торговались в боковом диапазоне. Доходность 10-летних ОФЗ выросла до 8,30% (+2 б.п.), доходность 5-летних осталась на уровне 8,05% .

Новости о достижении предварительного соглашения по финансированию бюджетных расходов США оказали позитивное влияние на большинство локальных рынков гособлигаций развивающихся стран. Однако рынок рублевых облигаций не отреагировал на данные новости. Ключевым фактором, сдерживающим рост цен рублевых облигаций, остаются ожидания увеличения предложения ОФЗ на аукционах и санкционный риск.

Сегодня Минфин предложит на аукционах ОФЗ 26223 (погашение через 5 лет – 28.02.2024) и ОФЗ 26224 (погашение через 10 лет - 23.05.2029). Порядок проведения аукционов изменен. Величина предложения ОФЗ теперь не лимитируется. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса и требований инвесторов по доходности. Для Минфина этот механизм позволит гибко реагировать на рыночную конъюнктуру и размещать ОФЗ в соответствии с рыночным спросом.

Вчера сбор заявок инвесторов на 3-летние бонды провел Тойота банк (–/–/A-). Ставка купона установлена в размере 8,75% (доходность 8,94%), что соответствует нижней границе первоначального прайсинга. Выпуск содержит премию 110 б.п. к кривой доходности ОФЗ, что мы считаем интересным уровнем для бумаги с кредитным рейтингом выше суверенного.

Сегодня НПК (–/–/BB+) предложит 5-летние амортизируемые облигаций серии ПБО-02 на 5 млрд. руб. со спрэдом 110 б.п. к бескупонной кривой ОФЗ на срок 3,7 года по дюрации.

Сегодня внимание инвесторов будет сосредоточено на аукционах Минфина.