Еврооблигации

Российские евробонды в понедельник восстанавливались в цене. Расширение премии к UST-10 до 218 б.п. повысило привлекательность российских еврооблигаций. Доходность Russia-29 снизилась до 3,86% (-1 б.п.).

Расширение премии российских евробондов к долларовому бенчмарку проходило за счет снижения доходности UST-10 к минимумам 2016 г. Спрос глобальных инвесторов на евробонды развивающихся стран остается слабым из-за опасений негативного влияния на экономику ЕМ торговых противоречий США и Китая. Десятилетние долларовые гособлигации Турции, Бразилии, Индонезии вчера выросли в доходности на 1 – 10 б.п. Вместе с российскими евробондами снижалась доходность гособлигаций Мексики, Колумбии, ЮАР.

Усиление ожиданий снижения ставки ФРС в сентябре и расширение премии к UST поддерживает спрос на российские еврооблигации.

Облигации

В понедельник инвесторы покупали подешевевшие на прошлой неделе рублевые облигации. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 7,39% (-8 б.п.). Влияние нового пакета санкций США на российский госдолг было оценено инвесторами как незначительное.

Ослабление китайской валюты и объявление США планов ввести с 1 сентября 10% пошлины на китайский импорт стоимостью 300 млрд долл снизили спрос на локальные облигации развивающихся стран. Вчера доходность десятилетних гособлигаций Бразилии выросла на 14 б.п. – до 7,37%, ЮАР – до 9,69% (+7 б.п.), Индонезии – до 7,66% (+12 б.п.), Турции – до 15,13% (+9 б.п.). Российский рынок облигаций в понедельник выглядел лучше остальных ЕМ за счет коррекции, которая прошла на прошлой неделе, а также за счет сохраняющихся сильных ожиданий снижения ключевой ставки Банком России.

Сегодня Белгородская (АА-(ru) – АКРА) область планирует провести сбор заявок инвесторов на новый выпуск облигаций объемом 2 млрд руб. Ориентир ставки купна объявлен в диапазоне 8,00% - 8,22% годовых на 5 лет (дюрация ~3,3 г.). Доходность бумаги (8,25% – 8,45%) предполагает премию к ОФЗ в размере 110 – 130 б.п. Учитывая относительно небольшой объем займа и сокращение предложения ОФЗ, ожидаем размещения облигаций Белгородской области ближе к нижней границе маркетируемого диапазона доходности.

Рынок рублевых облигаций демонстрирует устойчивость к внешнему негативу.