Глобальные рынки

Спрос на гособлигации стран ЕС продолжает расти.

Доходности гособлигаций стан ЕС продолжают демонстрировать снижение на фоне ожиданий начала выкупа активов ЕЦБ. Представленные данные о торговом балансе ЕС, оказавшемся немного хуже ожиданий, не отразились на ходе торгов.

В рамках американской сессии динамика UST-10 была схожей с европейскими госбумагами. Несмотря на то, что данные с рынка труда оказались хуже ожиданий, инвесторы продолжили скупать UST-10, доходность которых достигла 1,72%.

Сегодня мы не ждем принципиального изменения ситуации на глобальных долговых площадках.

Еврооблигации

Рынок продолжил рост.

Рынок евробондов сохраняет довольно уверенное движение. При этом вероятное снижение рейтинга пока не является фактором, сдерживающим настрой инвесторов, что, как мы писали ранее, является следствием того, что достаточно давно бумаги торгуются далеко внизу спекулятивной категории. В силу этого снижение рейтинга во многом уже включено в существующие котировки. На суверенной кривой рост цен был в диапазоне 150 до 200 б.п. В корпоративных бумагах рост был преимущественно около 100-150 б.п. При этом в отличие от среды вчера сегмент государственных банков выглядел довольно уверенно.

Ждем нейтральной динамики сегодня на фоне роста.

FX/Денежные рынки

Рубль не поверил в восстановление котировок нефти.

Несмотря на то, что нефть продемонстрировала небольшое восстановление, превысив отметку 48 долл. за барр., рубль не смог показать сильного укрепления. В рамках вчерашний сессии рубль продолжал демонстрировать волатильность, находясь в диапазоне 64-66 руб.

Уплата страховых взносов практически не оказала поддержки национальной валюте. По итогам торгов курс доллара составил 64,91 руб.

Мы полагаем, что волатильность нефтяных котировок продолжит оказывать негативное влияние на позиции национальной валюты. При этом кратковременное возвращение котировок нефти к отметке 50 долл. за барр. вряд ли окажет поддержку рублю, так как на рынке сохраняются сильные девальвационные ожидания.

На денежном рынке ситуация со ставками продолжает стабилизироваться. Mosprime o/n – 17,68%. Уровень ликвидности при этом опустился ниже отметки 2 трлн руб.

Рубль в рамках сегодняшней сессии продолжит демонстрировать волатильность.

Облигации

Рынок сохраняет попытки роста на небольших оборотах.

Рынок продолжает показывать осторожный оптимизм на фоне отсутствия продолжения негативного движения в нефтяных котировках. При этом последнее, с нашей точки зрения, обусловлено скорее техническими, а не фундаментальными факторами. Последнее пока не позволяет делать оптимистичных прогнозов. Активность рынка все также остается довольно низкой, что отчасти, как мы писали ранее, обуславливает высокую волатильность рынка. Так, сначала года доходность выпуска 26207 колебалась в диапазоне от 13,5% до 15,5% процентов. Вчера последние котировки по выпуску были на уровне 14%. В целом рынок за вчерашний день в ценовом выражении показал довольно уверенный рост преимущественно в диапазоне 100-200 б.п.

Цены на нефть сохраняются достаточно стабильными сегодня с утра, что может позволить рынку сохранить рост с открытием торгов.

Корпоративные события

Гидромашсервис (-/-/-) выставил оферту на выкуп облигаций серии 02 на 2,1 млрд руб.

ЗАО «Гидромашсервис назначило на 26 января 2015 г. оферту по облигациям серии 02. В рамках оферты планируется приобрести до 2,1 млн облигаций по цене 100% номинала, при этом в последние дни сделки по выпуску проходили по цене 98-99%. Период предъявления бумаг к выкупу – с 21 по 23 января 2015 г. Отметим, что в сентябре 2014 г. Гидромашсервис уже выкупал досрочно облигации данного выпуска на сумму 900 млн руб., то есть в рамках новой оферты эмитенты намерен, скорее всего, полностью расплатиться с держателями бондов. Впрочем, данный выпуск должен быть погашен 13 февраля 2015 г. Напомним, в декабре 2014 г. агентство S&P снизило корпоративный рейтинг Группы ГМС до «ССС» и оставило в списке CreditWatch с Негативным прогнозом. По мнению агентства, «существовал риск рефинансирования группы в краткосрочном периоде, связанный с погашением облигаций Гидромашсервис на 2,1 млрд руб. в феврале 2015 г.». В свою очередь, 30 декабря 2014 г. из СМИ стало известно, что Гидромашсервис отказался от единственного кредитного рейтинга S&P. Похоже, группа в итоге смогла подготовиться к погашению облигаций серии 02, несмотря на опасения S&P, саккумулировав необходимый объем денежных средств (по итогам 9 мес. 2014 г. их объем составлял 1,1 млрд руб.). Погасив бонды, Гидромашсервис сможет разрешить основной вопрос рефинансирования долга 2015 г. Событие также может оказать поддержку другому бонду Гидромашсервис 03 на 3 млрд руб. (оферта в феврале 2016 г.).

Fitch подтвердило рейтинг Норникеля на уровне «ВВВ-» с Негативным прогнозом.

Агентство Fitch подтвердило рейтинг ОАО «ГМК Норильский никель» на уровне «BBB-». Вместе с тем прогноз изменения рейтинга был снижен со Стабильного до Негативного уровня. Данное рейтинговое действие вызвано понижением потолка странового рейтинга России с «BBB» до «BBB-» с Негативным прогнозом. В целом, событие было ожидаемо после понижения рейтинга России агентством Fitch на прошлой неделе, вряд ли стоит ждать особой реакции в котировках евробондов компании.

НЛМК (Ваа3/ВВ+/ВВВ-) ждет рекордного EBITDA по итогам 2014 года.

Вице-президент НЛМК Г.Федоришин сообщил, что в 2014 г. комбинат может получить рекордный с 2010 г. показатель EBITDA. Не раскрывая его значение до публикации финансовой отчетности, он сообщил, что EBITDA будет близка к консенсус-прогнозу аналитиков в 2,3 млрд долл. В целом с учетом девальвации национальной валюты и снижения цен на сырье (железную руду и коксующийся уголь) хорошие результаты НЛМК вполне прогнозировались. Надо отметить, что все крупные российские металлурги могут показать высокие показатели EBITDA margin, при этом НЛМК имеет все шансы занять лидирующее положение по его значению, учитывая значительную долю валютной выручки (порядка 57%). Евробонды НЛМК (NLMK-18 (YTM 8,88%/2,73 г.) и NLMK-19 (YTM 8,71%/3,97 г.)) по доходности торгуются ниже бумаг других металлургов, что вполне отражает ожидаемые высокие финансовые результаты компании по итогам 2014 г.

ГСС (-/-/ВВ-) в 2014 г. подписали соглашение о поставке еще 20 самолетов SSJ-100 Аэрофлоту.

Агентство Интерфакс сообщило, что компания ГСС подписала соглашение о поставке дополнительных 20 самолетов Аэрофлоту к уже существующему твердому заказу на поставку 30 самолетов. Большинство самолетов SSJ-100 будет поставлено Аэрофлоту в комплектации Full, рассчитанной на перевозку 87 пассажиров в двухклассной компоновке: 12 мест в салоне бизнес-класса и 75 в салоне экономического класса. Финансовая сторона вопроса не раскрывается, стороны ссылаются на тот факт, что «соглашение пока не имеет юридической силы, финансовые условия сделки еще не обговорены». В текущих условиях новые заказы весьма кстати для ГСС, учитывая ухудшение общей ситуации в отрасли авиаперевозок, и рост вероятности потери части заказов от авиакомпаний, испытывающих финансовые трудности. Так, вчера замминистра промышленности и торговли РФ Ю.Слюсарь в интервью «Российской газете» отметил, что контракт на поставку для ЮТэйр самолетов был заморожен из-за финансовых проблем авиакомпании. Новые заказы от наиболее устойчивых в России авиакомпаний позволят сохранить загрузку производственных мощностей ГСС, которые ранее были обеспечены до 2017 г. В текущих рыночных условиях подобная новость вряд ли окажет существенное влияние на котировки обращающихся облигаций, которые не отличаются высокой ликвидностью.