Глобальные рынки

На глобальном долговом рынке наметилось перераспределение спроса в пользу качества.

Вчера на глобальном долговом рынке можно было выделить два наиболее важных временных интервала, в диапазоне которых происходили основные движения. Так, в первой половине дня состоялось выступление главы ЕЦБ, заявившего о том, что низкий уровень инфляции дает возможность регулятору совершать выкуп активов с целью снижения курса евро. Во второй половине дня, незадолго до открытия американских площадок, были представлены данные о росте товаров длительного пользования в США, а также увеличении числа обращений за пособием по безработицей. С одной стороны слабые цифры с рынка труда должны были сформировать негативный настрой рынка, тем не менее сильные данные об объемах заказов перевесили весь негатив.

Вместе с тем в рамках европейской сессии доходности периферийных стран ЕС немного выросли, тогда как бумаги Германии и Франции, напротив, пользовались спросом.

Доходность десятилетних UST приблизилась к нижней границе сформировавшегося коридора доходности и достигла уровня 2,68%.

Пара EUR/USD в рамках вчерашних торгов демонстрировала восстановление позиций. При этом слова М. Драги о готовности регулятора совершать выкуп активов стали поводом для ослабления позиций евро. Тем не менее резкое движение пары EUR/USD до уровня 1,379х было полностью отыграно в рамках дневных торгов.

Сегодня мы не ждем принципиального изменения на глобальных долговых рынках.

Еврооблигации

Уверенные продажи в суверенном сегменте и госбумагах. Бумаги ВТБ и Сбербанка потеряли более 150 б.п. за день.

В целом шансов вчера у российских еврооблигаций не было на фоне обострения конфликта. На суверенной кривой итоговое снижение цен составило около 100 б.п. Отметим также довольно существенные продажи в бумагах Сбербанка и ВТБ, которые вчера выглядели хуже рынка. Снижение в бумагах приводило к падению цен в пределах 150-200 б.п. Отдельно отметим, что вчера VTB perpetual потерял более 250 б.п в цене. Активные высказывания со стороны представителей ЕС и США в отношения новых санкций создают дополнительное давление на сектор госкомпаний и банков. В бондах неинвестиционной категории активность инвесторов была достаточно низкой, что стало защитным фактором от весомых ценовых потерь.

Перед выходными и на фоне сохранения напряженности инвесторы предпочтут продолжение продаж.

FX/Денежные рынки

Рубль вырвался из привычного узкого диапазона.

Начало вчерашних торгов на локальном валютном рынке не предвещало особых изменений сложившихся в последние дни тенденций. Курс доллара удерживался в узком диапазоне 35,6-35,7 руб. При этом предстоящие уплаты налогов формировали ожидания возможного непродолжительного усиления курса рубля. В пользу рубля также была и ситуация на сырьевых площадках, где стоимость нефти марки Brent находилась на уровне 109 долл. за барр.

Тем не менее во второй половине дня появление информации о начале учений российских войск на границе с Украиной стало негативным сигналом для рынка. На фоне этого курс доллара начал демонстрировать существенный рост и достигал отметки 35,80 руб. При этом мы полагаем, что инвесторы вряд ли предпочтут начать продавать валюту в рамках сегодняшней сессии перед предстоящими выходными.

Задолженность банковской системы за вчерашний день обновила исторический максимум, достигнув уровня 5,481 трлн руб. При этом уровень ликвидности продолжает удерживаться на комфортном уровне – выше 1 трлн руб., формируя на рынке вполне комфортные условия накануне налоговых выплат. Напомним, что сегодня банкам предстоит перечислить в бюджет НДПИ и акцизы, по нашим оценкам, объем которых составит порядка 310 млрд руб. Кроме того, можно отметить, что несмотря на то, что ставки удерживаются на прежнем уровне, спрос на ресурсы выглядит весьма сильным, что отразили вчерашние депозитные аукционы Казначейства и ПФР.

Сегодня, на наш взгляд, не следует рассчитывать на сильное укрепление национальной валюты на фоне роста рисков эскалации украинского конфликта.

Облигации

Рост геополитических рисков заставил инвесторов активно продавать ОФЗ. Ценовое снижение на длинном отрезке составило около 100 б.п.

Эскалация конфликта на Украине, а также новость о начале военных учений заставили инвесторов активно покидать российские активы. Основная активность вчера была преимущественно во второй половине дня. Продавцы сконцентрировали свои усилия на трех выпусках – 26207, 26212 и 26215. Снижение в этих бумагах по итогам дня было в рамках 80-100 б.п. Для бенчмарка 26207 важным является факт, что под конец дня цена выпуска опустилась ниже 93%, где традиционно бумага получала довольно уверенную поддержку. Сегодня с утра новостей, сколь-нибудь значимо смягчающих настрой инвесторов, нет. В силу этого вероятность продолжения продаж вполне реальна. При этом уверенное преодоление отметки в 93% станет поводом для довольно агрессивных продаж. Сегодня помимо предстоящего заседания ЦБ РФ, а так же решения рейтингового агентства S&P в отношении суверенного рейтинга России инвесторы могут фиксироваться в преддверии предстоящих майских выходных. Возвращаясь к сегодняшнему заседанию ЦБ, мы ждем, что регулятор, вероятно, выберет сохранение ставки на прежнем уровне. При этом безусловно важным моментом является тон высказываний регулятора, а также возможные намеки на ужесточение денежно-кредитной политики.

Ждем сохранения продаж на локальном рынке. При этом до итогов заседания Банка России инвесторы могут не предпринимать активных действий.