Российский рынок облигаций

В понедельник кривая доходности ОФЗ сместилась вверх еще на 10 – 22 б.п. Доходность ОФЗ 26239 с погашением в июле 2031 г. выросла до 9,53% (+22 б.п. за день и +111 б.п. с начала года). Давление на российские облигации продолжает оказывать рост страновых рисков, а также ожидания повышения ставок ФРС и ЦБР. Локальные облигации развивающихся стран вчера преимущественно росли в доходности, но меньшими темпами, чем ОФЗ. Доходность 10- летних гособлигаций Бразилии выросла на 12 б.п. (до 11,41%), Колумбии – на 14 б.п. (до 8,9%), ЮАР – на 4 б.п. (до 9,67%). Сегодня с утра доходность UST-10 растет до 1,84% (+5 б.п.), что отражает повышение ожиданий инвесторов относительно темпов ужесточения монетарной политики ФРС.

Позитивным фактором для российских облигаций на этой неделе мы видим рост цен на нефть до максимумов c 2014 г. Текущие цены на энергоносители и курс рубля обеспечивают хорошее исполнение бюджета РФ, что снижает потребность в заимствованиях. Если Минфин РФ отменит аукционы по размещению ОФЗ на этой и следующей неделе, то это будет способствовать стабилизации рынка. Длинные ОФЗ с доходностью выше 9,5% годовых мы считаем интересными для покупки.