Глобальные рынки

На глобальных долговых площадках наблюдается затишье.

На глобальном долговом рынке в рамках вчерашних торгов можно было наблюдать слабую активность участников. Доходности европейских госбумаг удерживались на уровнях закрытия пятничных торгов. Представленные данные о торговом балансе Германии, а также об объемах промышленного производства, не сильно отразилась на ходе торгов. При этом можно отметить, что в целом представленные данные оказались лучше прогнозов.

В рамках американской сессии наблюдалась схожая динамика. Доходности UST- 10 также дрейфовали на уровнях закрытия пятницы.

На наш взгляд, низкая активность на долговых площадках может сохраниться на протяжении всей недели, так как участники продолжат находиться в ожидании решения ФРС США.

Сегодняшняя публикация данных о ВВП ЕС может добавить активности на долговые площадки. Тем не менее, рассчитывать на что-то экстраординарное все же не следует.

Еврооблигации

В понедельник суверенные евробонды продолжили дешеветь при невысокой торговой активности.

В понедельник суверенные евробонды продолжили дешеветь при невысокой торговой активности. По-прежнему давление на российские бумаги оказывал геополитический фактор из-за ситуации на Юго-Востоке Украины и заявления лидеров стран G7 на саммите в Германии, которые единогласно высказались за продление антироссийских санкций. Кроме того, в целом на госбонды стран EM давление оказывают ожидания ужесточения ДКП ФРС США в 2015 г., которое предположительно может начаться уже в сентябре, хотя последние сильные данные с рынка труда США заметно повышают интерес инвесторов к заседанию и риторике американского регулятора 17 июня. При всем этом поддержки со стороны нефтяных цен российским бондам пока нет.

В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 в цене потеряли порядка 120-150 б.п., Russia-23 – 67 б.п., котировки Russia-30 по-прежнему в боковике – цена 116,808%, доходность 3,78%. Спрэд к кривым госбумаг других стран EM расширился до 70-80 б.п. В корпоративных евробондах также продолжились ценовое снижение в пределах 20-60 б.п. Хуже рынка были длинные бонды и субординированные выпуски госбанков (потери 80-130 б.п.) – Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк.

Скорее всего, российские выпуски продолжат находиться под давлением выше обозначенных факторов при низкой торговой активности, учитывая фактор короткой недели в России. К тому же нефтяные котировки находятся чуть ниже отметки 63 долл. за барр. марки Brent, не демонстрируя четкого тренда после саммита ОПЕК на прошлой неделе, что не добавляет оптимизма российским бондам. Нельзя исключать, что в бумагах после коррекции возможна консолидация.

Российский сегмент евробондов, похоже, продолжит находиться под давлением при низкой торговой активности в свете фактора короткой недели.

FX/Денежные рынки

Рубль стабилизировался на достигнутом еще в пятницу уровне в 56 руб. по отношению к доллару.

Неделя на локальном валютном рынке началась вполне нейтрально по отношению к рублю. Стабилизация ситуации на сырьевых площадках, где цены не нефть удерживались вблизи уровня 63 долл. за барр., а также снижение военной активности на востоке Украины не оказали позитивного эффекта на национальную валюту. Курс доллара в рамках дневной сессии находился вблизи уровня 56 руб. При этом присутствующая волатильность в пределах ±30 коп. казалась весьма скромной, после сильных движений, наблюдаемых на минувшей неделе. По итогам торгов курс доллара составил 56,13 руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль все же может попытаться продемонстрировать восстановление, относительно уровней, которые были потеряны на прошлой неделе. Следует отметить, что начало стабилизации ситуации на востоке Украины может стать поводом для снижения геополитической премии в курсе рубля. Кроме того, при текущих котировках курса доллар следует рассчитывать на усиление активности экспортеров, которые могут начать досрочную подготовку к налоговому периоду. Мы полагаем, что курс доллара может достигнуть уровня 55 руб. по отношению к доллару.

На денежном рынке ЦБ продолжает оказывать банкам поддержку. Вчера регулятор в очередной раз провел аукцион РЕПО в рамках инструмента тонкой настройки. Тем не менее, это не оказало существенного влияния на ставки МБК, которые по-прежнему находятся вблизи уровня 13,30%. Mosprime o/n -13,31%. На наш взгляд, подобный период – высоких ставок, может продлиться до следующей недели, когда ЦБ примет решение по процентной ставке.

Мы полагаем, что курс доллара может достигнуть уровня 55 руб. по отношению к доллару.

Облигации

В пятницу в ОФЗ сохранялись продажи следом за слабеющим рублем и подешевевшей нефтью, а также обострением ситуации на Юго-Востоке Украины.

В понедельник ОФЗ после коррекции на фоне укрепления рубля и спада градуса напряженности на Юго-Востоке Украины немного восстановили утраченные позиции, подорожав в цене на 15-80 б.п., кривая гособлигаций в доходности опустилась на 10-15 б.п. Причем, средний отрезок кривой в доходности был вблизи отметки 11,2%, длинные выпуски – 10,88%. В целом, гособлигации после коррекции (кривая выше отметки 11%) выглядят интересно для покупки в свете ожиданий дальнейшего понижения ключевой ставки.

Сегодня Минфин объявит параметры очередных аукционов, не исключено, что вновь будут заявлены флоатеры (короткие и средней длины), учитывая сложившуюся конъюнктуру. В свою очередь, вчера замминистра финансов М.Орешкин сообщил, что Минфин в июле планирует провести первый аукцион ОФЗ с привязкой к инфляции, что может вполне найти интерес у игроков рынка (НПФ, банков), в том числе с точки зрения диверсификации. Сегодня участники рынка будут в ожидании параметров размещения ОФЗ, в фокусе ситуация с рублем, который может поддержать госбумаги.

Сегодня участники рынка будут в ожидании параметров размещения ОФЗ, в фокусе ситуация с рублем.