Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Российские еврооблигации до конца текущей недели будут торговаться вблизи достигнутых ценовых уровней


[15.05.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Доходность Russia-35 вчера снизилась до 4,86% (-1 б.п.), Russia-47 – до 5,09% (-1 б.п.). Покупки российских евробондов поддержало восстановление спроса на активы развивающихся стран на усилении ожиданий смягчения монетарной политики ФРС, которое может потребоваться для компенсации негативного влияния на экономику торговых противоречий США и Китая.

Возвращение доходности российских евробондов к годовым минимумам стимулирует выход на рынок первичных размещений корпоративных заемщиков. Вслед за РЖД о планах разместить евробонды объявил НЛМК (Ваа2/ВВВ-/ВВВ). Компания планирует займ срочностью 5 – 7 лет в долларах. Бенчмарком при позиционировании нового выпуска мы видим обращающийся бонд NLMK-24, который торгуется с доходностью 4,46% годовых к погашению 21.09.2024 г.

До конца текущей недели ожидаем, что российские еврооблигации будут торговаться вблизи достигнутых ценовых уровней. На горизонте ближайшего месяца динамика котировок будет зависеть от прогресса в торговых переговорах США и Китая, а также новостей о возможных санкциях США в отношении российского госдолга.

Облигации

Вчера цены ОФЗ восстанавливались, исключение составили лишь выпуски срочностью 5 и 15 лет, которые инвесторы рассчитывают купить на аукционах Минфина в среду. По итогам торгов во вторник доходность ОФЗ на участке срочностью 2-10 лет сместилась вниз на 1 б.п. Российские гособлигации росли в цене благодаря восстановлению спроса глобальных инвесторов на локальные облигации развивающихся стран. Игроки активизировали покупку подешевевших гособлигаций на ожиданиях того, что торговое соглашение между США и Китаем все же будет заключено. А если этого не произойдет, то США и Китай будут проводить стимулирующую монетарную политику, что поддержит приток дешевой ликвидности в активы ЕМ.

Минфин России в среду планирует размещение ОФЗ с постоянным купоном серии 26227 (5 лет) и ОФЗ 26225 (15 лет). Также инвесторам будут предложены ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом серии 52002 (погашение в феврале 2028 года). Аналогичную комбинацию гособлигаций Минфин предлагал на аукционах 17 апреля, спрос тогда составил 181,7 млрд руб., из которых 73% пришлось на 3- летние ОФЗ. Мы ожидаем, что в текущей конъюнктуре спрос также будет сконцентрирован в более коротких бумагах с фиксированным купоном. При этом покупку ОФЗ 26225 с доходностью 8,43% годовых считаем спекулятивно интересной на ожиданиях снижения ключевой ставки на горизонте ближайших 6 месяцев.

Минфин РФ уже выполнил план по размещению ОФЗ во втором квартале на 84%. На предстоящих шести аукционах в мае-июне Минфину остается разместить гособлигации на 97 млрд руб. С учетом предстоящего погашения ОФЗ на 250 млрд руб. до конца квартала спрос, по нашим оценкам, будет превышать предложение (если Минфин не увеличит лимит), что будет способствовать сдвигу кривой доходности ОФЗ вниз.

Если усиления санкционного давления не произойдет, то ближайшей целью по доходности 10-летнего бенчмарка видим уровень 8,0% годовых (8,16% на текущий момент).

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов