Глобальные рынки

Понедельник на глобальном долговом рынке проходил при низкой активности игроков.

Понедельник на глобальном долговом рынке проходил в условиях слабого информационного фона. События, произошедшие в Турции, практически не отразились на общем настрое инвесторов. При этом понедельник, помимо этого, был довольно скуп на публикации важной статистики. На этом фоне доходности сегмента европейского госдолга удерживались на уровнях, достигнутых еще в пятницу.

В рамках американской сессии наблюдалась схожая картина – доходности UST-10 удерживались на прежних уровнях вблизи отметки 1,59%.

Сегодня, на наш взгляд, низкая активность на глобальных площадках сохранится.

Еврооблигации

Российские суверенные евробонды продолжили дешеветь на фоне общего ухудшения отношения к риску EM после событий в Турции, а также очередного снижения нефти.

В понедельник российские суверенные евробонды продолжили дешеветь, в большей степени длинные выпуски, на фоне общего ухудшения отношения к риску EM после событий в Турции, а также очередного снижения нефтяных цен ниже 47 долл. за барр. по Brent. Кроме того, продолжилась восходящая динамика в доходности UST-10, которая достигала уровня в 1,6%. В итоге, ценовые потери в длинных евробондах Russia-42 и Russia-43 составили 94-104 б.п. (YTM 4,76%-4,79%), бенчмарка Russia-23 – 20 б.п. (YTM 3,49%). При этом CDS России (5 лет) подрос еще на 6 б.п. до 230 б.п.

Вчера стало известно, что Альфа-Банк отказался от ранее озвученных планов по выпуску "вечных" евробондов, сообщил главный управляющий директор Алексей Марей, согласно Интерфакс. "Банк достаточно капитализирован, уровень достаточности капитала идет с большим запасом относительно норматива". Напомним, в начале июля менеджмент сообщал, что банк рассматривает возможность выпуска "вечных" евробондов, ориентировочным объемом 300 млн долл.

Сегодня с утра Brent торгуется на уровне 46,8 долл. за барр., что вкупе с сохраняющимся умеренным негативом для сегмента EM от неудавшегося переворота в Турции может продолжить оказывать давление и на российские евробонды. К тому же выход неплохих последних макроданных в США и хороший старт сезона отчетности стали поводом для постепенного роста рыночной вероятности повышения ставок ФРС под конец года до 41% с 9-10% в конце июня и 30% еще неделю назад. Вместе с тем, рынки продолжат находиться в ожидании важного на этой неделе события – заседания ЕЦБ (21 июля), от которого ожидается расширение перечня выкупаемых активов.

Brent ниже 47 долл. за барр. вкупе с умеренным негативом для EM от неудавшегося переворота в Турции может продолжить оказывать давление на российские евробонды.

FX/Денежные рынки

Рубль отыграл пятничные потери.

В понедельник на локальном валютном рынке можно было наблюдать попытки рубля отыграть пятничное ослабление позиций, которые вполне можно назвать успешными. При открытии торгов национальная валюта, при поддержке фактора налоговых выплат, укрепилась по отношению к доллару до отметки 63 руб. Можно отметить, что в рамках дневной сессии наблюдалась консолидация вблизи этого уровня. Примечательно, что снижение котировок нефти в рамках дневной сессии на 1 долл. за барр. до уровня 46,5 долл. за барр. не отразилось на позициях национальной валюты. В рамках более поздней вечерней сессии курс доллара достигал отметки 62,78 руб., что вполне соответствует уровням четверга прошлой недели, когда рубль обновил максимумы текущего года по отношению к иностранным валютам.

Сегодня, на наш взгляд, рубль замедлит темпы своего укрепления. Курс доллара при этом будет удерживаться в диапазоне 62,5 -63,0 руб.

На денежном рынке ставки МБК продемонстрировали небольшой рост на фоне начала налогового периода. При этом уровень остатков пока сохраняется на комфортном уровне – вблизи отметки 1,8 трлн руб.

Сегодня, на наш взгляд, рубль замедлит темпы своего укрепления.

Облигации

ОФЗ начали неделю снижением котировок после очередной просадки нефти, хотя рубль продолжил демонстрировать устойчивость курса в силу сезонного фактора.

ОФЗ начали неделю снижением котировок в пределах 10-30 б.п. после очередной просадки нефти ниже 47 долл. за барр. марки Brent. Хотя рубль продолжил демонстрировать устойчивость курса в силу сезонного фактора. В итоге, в доходности среднесрочные выпуски подросли на 8-12 б.п. до 8,6%-8,8%, в длине – на 5 б.п. до 8,5%. Тем не менее, дисконт доходности гособлигаций к ключевой ставке продолжает оставаться значительным (порядка 170-200 б.п.), закладывая ожидания среднесрочного смягчения монетарной политики. В целом, траектория снижения инфляции в этом году находится в рамках целевых значений регулятора, что, на наш взгляд, даст возможность ЦБ еще снизить ставку в этом году до 9,5%.

Сегодня игроки рынка ОФЗ будут находиться в ожидании объявления параметров очередных аукционов Минфина. При этом текущие уровни нефтяных котировок скорее предполагают удержание госбумагами сложившихся уровней. Вероятно, в ближайшее время ОФЗ продолжат находиться в диапазоне 8,3%-8,9% в доходности.

Сегодня ВЭБ собирает книгу заявок по 3-летним облигациям серии ПБО-001Р-04 объемом не менее 20 млрд руб. Ориентир ставки 1 купона установлен в размере 10,5-10,75% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере 10,78-11,04% годовых, что выглядит интересным для участия, учитывая предложенную премию порядка 50-70 б.п. к обращающимся выпускам, не исключаем понижение ориентира.

Сегодня игроки рынка ОФЗ будут находиться в ожидании объявления параметров очередных аукционов Минфина. Текущие уровни нефти скорее предполагают удержание госбумагами текущих уровней