Российский рынок облигаций

Кривая доходности ОФЗ в четверг сместилась вверх на 1-3 б.п. Доходность 5-летних ОФЗ выросла до 5,33% годовых (+3 б.п.), 10-летних – до 6,18% (+1 б.п.). Помимо снижения цен на нефть коррекцию среднесрочных ОФЗ поддержали комментарии Э.Набиуллиной, которая отметила, что на среднесрочном горизонте по мере исчерпания дезинфляционных факторов ЦБР неизбежно вернется к нейтральной денежно-кредитной политике. Нейтральный уровень ключевой ставки предполагает её повышение с текущего значения 4,25% в диапазон 5-6%. Мы ожидаем, что риски ужесточения ДКП будут способствовать сохранению повышенной премии в ОФЗ к ключевой ставке.

Российские суверенные евробонды вчера также немного снизились в цене. Доходность Russia`29 выросла до 2,37% годовых (+2 б.п.), доходность Russia-47 выросла до 3,21% (+4 б.п.). Спрос глобальных инвесторов на евробонды развивающихся стран остается волатильным из-за неоднородного восстановления мировой экономики и рисков распространения коронавируса. Вчера доходность 10-летних евробондов Бразилии, Мексики, Колумбии, Индонезии снизилась на 2-7 б.п. Сегодня ожидаем сохранения доходности Russia`29 в диапазоне 2,35 – 2,40% годовых.