Решение ЦБ оказалось несколько жестче наших ожиданий (мы ожидали повышение "ключа" до 20%). Рынок госбумаг, видимо, также ожидал более сдержанного решения регулятора – индекс RGBI опустился к новым минимумам – 98,84 п. На следующей неделе давление на котировки госбумаг будет сохраняться.

Обновленный прогноз ЦБ, а также сигнал по итогам заседания указывают, что ключевая ставка с высокой вероятностью в декабре будет еще повышена (до 22%), а на конец 2025 года не стоит ориентироваться на ставку ниже 18%. В этой ситуации покупка среднесрочных и длинных ОФЗ с фиксированным купоном по-прежнему сопряжена с высокими рисками - наша осторожная стратегия пока себя оправдывает. Рекомендуем основную часть облигационного портфеля держать в коротких корпоративных флоатерах срочностью 1,0-1,5 года.