Глобальные рынки

На глобальных рынках сохраняется фаза оптимизма.

На фондовых рынках оптимизм на текущей неделе только усиливается. Американские фондовые индексы за вчерашний день прибавили еще 0,5%-0,8%. Позитивной новостью для рынков стала информация, что Палата Представителей США приняла резолюцию, одобряющую бюджет на 2018 финансовый год и способствующую последующему принятию закона по налогообложению. Соответственно, Сенат будет принимать решение по налоговой реформе простым большинством голосов (52 голоса из 100 принадлежат представителям республиканской партии).

Доходность 10-летних гособлигаций США вчера подросла с 2,32-2,34% до 2,36%. Спрэд между 10-летними гособлигациями США и Германии держится вблизи 188-190 б.п. (максимумы с июня), что в свою очередь оказывает давление на пару евро/доллар, которая с утра опускается ниже отметки 1,17 долл.

Ключевым событием сегодняшнего дня будет публикация данных по рынку труда США (15:30 мск.). Ожидается, что данные за сентябрь по числу созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе окажутся слабее прошлых месяцев за счет негативного эффекта от ураганов (консенсус-прогноз предполагает значение в 90 тыс. рабочих мест). Соответственно, основное внимание сегодня может быть приковано к данным по заработной плате, воспринимаемым как триггер к росту инфляционных показателей (согласно консенсусу средняя почасовая заработная плата может вырасти сразу на 0,3%).

Сегодня в центре внимания данные по рынку труда США.

Еврооблигации

В четверг российские суверенные евробонды показали умеренный ценовой рост благодаря устойчивости доходности UST в первой половине дня и при дорожавшей нефти.

По итогам четверга российские суверенные евробонды показали умеренный ценовой рост благодаря устойчивости доходности базовых активов в первой половине дня и при поддержке роста нефтяных котировок. Так, UST-10 в доходности большую часть дня торговались в диапазоне 2,32%-2,34% годовых и уже вечером показали рост в район 2,35%- 2,36% годовых после того, как Конгресс США принял бюджетную резолюцию, которая может способствовать принятию налоговых преобразований, предложенные Д.Трампом, что стало сюрпризом для рынков. Кроме того, вчера в своих выступлениях ряд представителей ФРС, в частности главы ФРБ Филадельфии П.Харкер и Сан-Франциско Дж.Уильямс, поддержали очередное повышение ставок в США. Рыночная вероятность подъема ставок возросла с 70% до 73%. В итоге, рост котировок российских евробондов мог быть существенней по итогам дня, но вечерняя коррекция во многом его нивелировала: бенчмарк RUS’26 в цене вырос на скромные 6 б.п. (YTM 3,94%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – на 10-40 б.п. (YTM 4,80%-4,81%), 30-летний RUS’47 даже был в небольшом "минусе" на 4 б.п. (YTM 5,09%). При этом суверенные евробонды стран EM завершали вчерашний день разнонаправлено: евробонды Бразилии и Мексики в большей степени отыграли рост доходности UST (10-летние бумаги выросли на 3-4 б.п.).

Сегодня с утра доходности UST-10 продолжают планомерно подрастать к 2,36% годовых, что, вероятно, найдет отражение в понижательной динамике котировок российских суверенных евробондов. Некоторую поддержку будет оказывать подорожавшая нефть до уровня 57 долл./барр. Вместе с тем, сегодня в фокусе мировых рынков будет публикация данных с рынка труда США за сентябрь (в 15-30 мск), которые также могут скорректировать ход торгов.

В первой половине дня российские евробонды продолжат отыгрывать рост доходности UST. В фокусе данные с рынка труда США.

FX/Денежные рынки

Пара доллар/рубль провела торги четверга в диапазоне 57,40-57,70 руб/долл.

Торги четверга на глобальном валютном рынке были отмечены укреплением доллара по отношению к большинству валют развивающихся стран. Южноафриканский ранд, бразильский реал, турецкая лира ослабли к доллару на 0,3%-0,7%. Российский же рубль по итогам дня продемонстрировал нулевую динамику – пара доллар/рубль большую часть торгов пребывала в диапазоне 57,40-57,70 руб/долл., и стабильности российской валюты способствовала позитивная динамика нефтяных котировок.

На состоявшейся вчера встрече Президента РФ с Королем Саудовской Аравии звучали положительные отзывы относительно работы министерств в формате "ОПЕК+". Возможно, некоторую поддержку нефтяным котировкам могли оказать достаточно жесткие комментарии Президента США Д.Трампа в адрес Ирана, на фоне чего увеличивается вероятность восстановления санкций в отношении иранской стороны. Фьючерс на Brent прибавил за вчерашний день 2,1%, локально забираясь выше 57 долл/барр.

Опубликованные вчера цифры по инфляции в РФ также умеренно позитивны для рубля и долгового рынка. По итогам сентября инфляция в годовом выражении опустилась до отметки 3%. Большой реакции на рынке ОФЗ после публикации статистики мы не наблюдали, но как локальный фактор поддержки вчерашние данные воспринимать можно.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг снизилась до 8,29%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 3,39 трлн руб.

Пара доллар/рубль может вернуться в район отметки в 58 руб/долл.

Облигации

В четверг доходности большинства ОФЗ опустились на 3-5 б.п. благодаря позитивной статистике по инфляции в РФ и росту нефтяных цен.

В четверг рынок ОФЗ начал расти с самого утра при нейтральном внешнем фоне в ожидании позитивной статистики по инфляции за сентябрь от Росстата. По факту надежды инвесторов оправдались: месячная дефляция составила 0,1%, подтвердив предварительные оценки исходя из недельных данных, а годовые темпы роста потребительских цен опустились с августовских 3,3% до 3,0%, обновив исторические минимумы. Благоприятное влияние на инфляцию по-прежнему оказывает значительное удешевление плодоовощной продукции, составившее 6,9% за месяц. И хотя цены на прочие продовольственные товары не изменились, продовольственная инфляция в годовом выражении опустилась сразу на 0,6 п.п. по сравнению с августом до 2,0%.

Заметного ускорения роста котировок ОФЗ после выхода статистики не произошло, даже несмотря на вечерний подъем цен на нефть Brent на 2% до 57 долл. за барр. По итогам дня доходности большинства выпусков опустились на 3-5 б.п. до 7,44-7,83%. Полагаем, что позитив от замедления темпов инфляции уже отыгран рынком, и наиболее вероятный сценарий торгов на сегодняшний день – это консолидация котировок ОФЗ вблизи достигнутых за 2 дня роста уровней. Влияние на сегодняшнюю динамику долгового рынка могут оказать данные по уровню безработицы в США в сентябре, публикация которых запланирована на 15:30 мск. Если безработица окажется ниже консенсус-прогноза 4,4%, то рост доходностей на долговых рынках по всему миру может возобновиться из-за усиления опасений по ужесточению монетарной политики ФРС.

На наш взгляд, позитив от замедления темпов инфляции уже отыгран рынком ОФЗ, и сегодня он будет консолидироваться вблизи уровней вчерашнего закрытия.