Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Повышение ставок валютного РЕПО ЦБ РФ будет сегодня оказывать давление на российские еврооблигации


[21.04.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Глобальные долговые площадки продолжают дрейфовать без ярко выраженного направления

Вчерашние торги на глобальном долговом рынке в рамках европейской сессии проходили при низкой активности участников. Отсутствие публикаций макростатистических данных способствовало поддержанию котировок сегмента госдолга на прежних уровнях. По итогам дня доходности десятилетних госбумаг Германии и Франции составляли 0,76% и 0,36%, что соответствует уровням начала дня. Доходности десятилетних бумаг Испании и Италии – 1,467% и 1,48%.

В рамках американской сессии доходности UST-10 демонстрировали плавные рост к отметке 1,9%. При этом, как и на европейских площадках, американские участники также не отличались особой активностью. Рост доходности UST частично был обусловлен ростом спроса на риск, что выражалось в росте фондовых индексов.

Сегодня, на наш взгляд, низкая активность на глобальных долговых площадках сохранится.

Еврооблигации: В понедельник российские евробонды дешевели на решении ЦБ вновь повысить ставки валютного РЕПО, Russia-30 по-прежнему в боковике

Понедельник российские суверенные евробонды начинали без особых ценовых движений, поддержка исходила от подорожавшей нефти и отсутствия негатива со стороны рейтинговых агентств, которые сохранили status quo в отношении рейтингов России. Впрочем, уже во второй половине дня российский сегмент оказался под давлением после сообщений от ЦБ РФ об очередном повышении ставок валютного РЕПО. Регулятор тем самым заметно уменьшил экономический интерес операций carry trade. В итоге, длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 подешевели по итогам дня на 40-55 б.п., в то время как Russia-30 продолжила боковое движение – цена опустилась на 10 б.п. до 118,07%, доходность 3,623%. В корпоративных евробондах также было ценовое снижение в пределах 40-120 б.п. Хуже рынка были выпуски Газпрома, госбанков (Сбербанка, ВЭБ, РСХБ), VimpelCom.

Вчера стало известно, что ХКФ банк может выкупить субординированные еврооблигации с погашением в 2020 г. на 500 млн долл., о чем говорится в сообщении банка на Лондонской бирже. Бумаги будут выкуплены по цене 95% от номинала. Срок действия оферты истекает 30 апреля, результаты выкупа будут объявлены 1 мая. Предложение ХКФ Банка выглядит интересно, учитывая, что в последние дни (до объявления выкупа) бонды торговались по цене 87% от номинала.

Сегодня с утра цены на нефть марки Brent удерживаются выше 63 долл. за барр., что по-прежнему будет оказывать поддержку российским евробондам. Впрочем, предпринятые шаги ЦБ РФ по ограничению валютного РЕПО могут продолжить оказывать давление, хотя реакция вероятно будет сдержанной.

Сегодня цены на нефть марки Brent выше 63 долл./барр. окажут поддержку российским евробондам, впрочем, повышение ставок валютного РЕПО ЦБ будет оказывать давление.

FX/Денежные рынки: Рубль так и не смог перейти в наступление после пятничного поражения

Понедельник на локальном валютном рынке начался с попытки рубля отыграть часть потерянных в пятницу уровней. Курс доллара при этом находился на уровне 51,50 руб. Ситуация на сырьевых площадках по-прежнему выглядела весьма комфортно для рубля. При этом рублю все же не удалось продемонстрировать укрепление позиций.

Поводом для очередной коррекции национальной валюты стало решение Банка России о повышении ставок по инструментам валютного фондирования, которые с 21 апреля составляют сроком на 7 и 28 дней Libor + 200 б.п. (повышение на 50 б.п.), а на срок 1 год - Libor + 250 б.п. (повышение на 75 б.п.). Таким образом, регулятор вернул ставки к уровням, на которых ЦБ изначально во второй половине 2014 г. анонсировал данный инструмент. Подобное решение спровоцировало очередную фазу ослабления рубля. Курс доллара по итогам дня составил 53,29 руб., а стоимость евро – 57,31 руб.

Сегодня, на наш взгляд, на локальном валютном рынке может возрасти волатильность, при этом давление на рубль будет сохраняться. С одной стороны, при подобном ослаблении рубля могут активизироваться экспортеры, с продажей валютной выручки под предстоящие налоговые выплаты. С другой стороны, валюту могут начать покупать участники рынка, опасающиеся очередных девальвационных проявлений. Курс доллара при этом может находиться в диапазоне 53,0 – 54,5 руб.

На денежном рынке короткие ставки МБК приблизились к верхней границе процентного коридора ЦБ. Mosprime o/n – 14,93%. Более длинный – Mosprime 3m находится на уровне 14,53%, отражая ожидания, связанные со снижением ключевой ставки ЦБ на предстоящем 30 апреля заседании.

Сегодня мы ожидаем, что курс доллара будет находиться в диапазоне 53,0 – 54,5 руб.

Облигации: В понедельник ОФЗ показали небольшое снижение в пределах 30-70 б.п., дальний конец кривой госбумаг завершал день в доходности у отметки 10,9-11,0%

В понедельник ОФЗ показали небольшое снижение в пределах 30-70 б.п., дальний конец кривой госбумаг завершал день в доходности у отметки 10,9-11,0%. Отметим, что поводов для роста после ралли прошлой недели не было, учитывая ослабление рубля на решении ЦБ повысить ставки валютного фондирования. Впрочем, поддержку долговому рынку могут оказать нефтяные цены и отсутствие негативных решений от агентств по рейтингу России. Тем не менее, рынок по-прежнему прайсит значительное понижение ключевой ставки ЦБ 30 апреля (200-300 б.п.), что ограничивает возможности для роста. Движения рынка в преддверии заседания ЦБ, вероятно, будут волатильными. Сегодня настрой игроков будет задавать ситуация с рублем. Активность в первой половине дня вероятно будет невысокой до объявления параметров очередных аукционов Минфина, который по традиции, скорее всего, предложит два займа – флоатер и, вероятно, длинный выпуск с фиксированным купоном.

Сегодня ОКЕЙ проведет сбор заявок на облигации БО-05 на 5 млрд руб., индикатив доходности 16,1%-16,64%, оферта 1 год. Предложение на первичном рынке от корпоративного эмитента событие довольно редкое и, наверняка, найдет интерес инвесторов, к тому же, на наш взгляд, интересное на всем диапазоне ориентира, в том числе на фоне высоких ожиданий смягчения ДКП ЦБ.

Сегодня игроки будут в ожидании параметров очередных аукционов Минфина, внимание будет за ситуацией на валютном рынке.

Корпоративные события

X5 Retail Group (B1/BB-/–): Moody's повысило рейтинг с «B2» до «B1»

Агентство Moody's в понедельник повысило корпоративный рейтинг X5 Retail Group N.V. с «B2» до «B1», а также изменило прогноз по рейтингу на «стабильный». Агентство отмечает, что повышение рейтингов X5 до «B1» отражает усилившиеся бизнес-показатели компании в результате продолжающихся попыток изменить бизнес-модель, а также добиться различных форматов интеграции после объединения операций. Так, операционные показатели X5 Retail последовательно улучшались с IV квартала 2013 года до конца 2014 года. Напомним, ранее 10 апреля агентство S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг X5 Retail Group с «B+» до «BB-», что, по мнению агентства, отражает позитивные изменения в операционных и кредитных показателях компаний за последнее время, после перестановок в руководстве в 2013 году. Аналитики S&P полагают, что компания сможет сохранить или улучшить данные показатели в ближайшие два года, несмотря на сложную ситуацию в российской экономике.

На рынке торгуется 4 выпуска рублевые облигаций ИКС5 с погашением в октябре 2015 г. – сентябре 2016 г. с доходностью 14,0%-14,3% годовых. На фоне улучшающихся операционных и финансовых показателей компании рекомендуем обратить внимание на дальние выпуски эмитента с погашением в октябре-сентябре 2016 г. в свете сохраняющейся тенденции снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Вместе с тем ликвидность данных бумаг остается невысокой.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: