В четверг индекс RGBI умеренно снизился – доходность индекса выросла на 5 б.п. – до 17,17% годовых. Вчерашние заявления председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной на международном банковском форуме в Сочи продолжили укреплять ожидания инвесторов относительно повышения ключевой ставки в октябре, что нивелировало робкий оптимизм на рынке ОФЗ, связанный с некоторым снижением проинфляционных рисков.

Напомним, что на этой неделе были опубликованы параметры бюджета на 2025 год – при умеренном дефиците (0,5% ВВП) ожидается опережающий рост доходов над расходами. Также стабилизировалась недельная инфляция, в результате чего на 23 сентября замедлилась до 8,7% в годовом выражении с 9,1% в августе.

ЦБ в борьбе с инфляцией настроен достаточно решительно, в результате чего о развороте ДКП, на наш взгляд, можно будет говорить не ранее середины следующего года. В результате интерес к ОФЗ-ПД со стороны инвесторов будет оставаться весьма сдержанным.