Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Потенциал снижения доходностей госбумаг сохраняется


[20.05.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Восстановление цен на нефть к 73 долл./барр. поддержало спрос на российские евробонды – доходность 10-летнего бенчмарка за неделю снизилась на 8 б.п. – до 4,31% годовых, снова достигнув минимумов с начала года. Бенчмарки других стран ЕМ продемонстрировали разнонаправленную динамику – доходность бумаг Индонезии Бразилии осталась без изменения (3,89% и 5,13% годовых соответственно), Мексики – снизилась на 7 б.п. – до 4,1% годовых, Колумбии – на 5 б.п. – до 3,88% годовых, Турции – на 18 б.п. – до 8,06% годовых.

Доходность UST’10 за неделю опустилась на 8 б.п. – до 2,39% годовых, вновь достигнув минимумов марта, когда ФРС существенно смягчила риторику относительно дальнейшей монетарной политики.

Благодаря расширению кредитных спрэдов на фоне снижения базовой кривой (UST) оцениваем потенциал снижения доходности 10-летнего бенчмарка на уровне 10-15 б.п.

Облигации

Прошедшая неделя завершилась ростом котировок на рынке ОФЗ – доходность 10-летнего бенчмарка в пятницу снова обновила минимум с начала года, достигнув 8,06% годовых, снизившись за неделю на 10 б.п. Доходность 5-летнего выпуска госбумаг за неделю снизилась на 13 б.п. – до 7,79% годовых.

Снижение доходностей ОФЗ на прошлой неделе ускорилось преимущественно на локальных позитивных факторах. В частности, после погашения выпуска ОФЗ 26216 на 250 млрд. руб. объем неудовлетворенного спроса на ОФЗ на аукционах Минфина составил более 100 млрд. руб., который, судя по всему, пришел на вторичный рынок. При этом Минфин досрочно завершил выполнение своего квартального плана по размещению ОФЗ на 600 млрд. руб., объявив (в рамках проекта поправок в бюджет) о планах снизить программу заимствований на текущий год на 127 млрд. руб.

Также данные по инфляции продолжают указывать на рост вероятности снижения ставки Банком России уже на ближайшем заседании 14 июня, в результате чего инвесторы продолжают отыгрывать данную идею.

Санкционная активность США пока выглядит невысокой, в результате чего геополитические риски пока остаются на втором плане, что не препятствует снижению доходностей госбумаг.

Напомним, ближайшей целью доходности 10-леток ОФЗ, на наш взгляд, выступает уровень 8,0% годовых, до которого осталось всего 6 б.п. Снижение ставки ЦБ позволит опуститься доходности бенчмарка несколько ниже – к уровню 7,8%-7,9% годовых.

Потенциал снижения доходностей госбумаг сохраняется; на текущей недели покупки ОФЗ могут быть продолжены.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов