Облигации

В понедельник доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,51% (-7 б.п.), 5-летних – до 8,24% (-5 б.п.). Единой динамики в гособлигациях развивающихся стран вчера не было. Лучше рынка выглядели десятилетние гособлигации Бразилии, которые снизились в доходности до 10,22% (-64 б.п.). Десятилетние гособлигации Турции выросли в доходности до 18,6% (+27 б.п.), Мексики – до 8,34% (+13 б.п.).

Поддержку рублевым облигациям на горизонте недели может оказать налоговый период, когда усиливается спрос на национальную валюту. Укрепление рубля в свою очередь формирует позитивный фон для рынка ОФЗ.

Из важнейших событий текущей недели, которые будут оказывать влияние на рынок отметим предстоящий аукцион Минфина по размещению ОФЗ и заседание Банка России в пятницу. Минфину для выполнения плана необходимо еженедельно размещать ОФЗ в объеме около 20 млрд руб. Если программа заимствований будет сокращаться, то это поддержит спрос на ОФЗ на вторичном рынке.

Негативным фактором для рублевого рынка облигаций остается ускорение инфляции и рост ставок. За последний месяц большинство крупных банков подняли ставки по линейке розничных продуктов на 0,25 – 1,0 п.п. Повышение ставок по вкладам и по кредитам ограничивает спрос на ОФЗ со стороны банков. У прочих инвесторов появляются более доходные инструменты, чем ранее.

Динамика рублевого рынка на ближайшую неделю будет зависеть от предложения нового госдолга со стороны Минфина, решения Банка России по ставке и динамики спроса на активы развивающихся стран со стороны глобальных инвесторов.