Российский рынок облигаций

Во вторник торговая активность на рынке ОФЗ оставалась невысокой – оборот по индексу RGBI сократился до 5,5 млрд руб. с 6,1 млрд руб. в понедельник; кривая госбумаг осталась без изменений.

Сегодня торги будут проходить в ожидании традиционных данных по недельный инфляции, которые будут отыгрываться инвесторами уже в четверг.

В целом, тренд на замедление инфляции по-прежнему сохраняется. По итогам года ждем ее замедления до 12,5%, а в марте-мае 2023 г. на фоне высокой базы текущего года инфляция может замедлится до ~4% г/г. На этом фоне видим потенциал для снижения ключевой ставки в текущем году на 100 б.п. – до 7%, что остается позитивным фактором для рынка ОФЗ.

Дополнительным поддерживающим фактором для долгового рынка станет выход дорогих вкладов в сентябре, открытых ранее по высоким ставкам на 6 месяцев. При текущих ставках ~7% доходность ОФЗ сроком 5-10 лет на уровне 8,5%-9,0% выглядит привлекательно.

Таким образом, до конца года целью по 10-летке видим уровень ~8,5% годовых при текущем значении 9,05%.