Ожидания по налоговым и бюджетным выплатам в ноябре

В текущем месяце в совокупности банкам предстоит перечислить порядка 505-595 млрд руб. При этом ожидаемый встречный поток бюджетных ресурсов не превысит 350-400 млрд руб. Подводя итог, можно сказать, что по итогам месяца чистая ликвидная позиция снизится до уровня 3,5 трлн руб. («- 200 млрд руб.»), ставки o/n на рынке МБК при этом превысят уровень 6,5% и будут удерживаться до середины первой недели декабря.

В пятницу 15 ноября в России начинается налоговый период, традиционно оказывающий сильное давление на ликвидность банковской системы, а также оказывающий поддержку национальной валюте.

Первой выплатой, которую предстоит совершить кредитным организациям, является уплата страховых взносов в фонды. При этом большинство участников, как правило, совершают перечисления накануне, не дожидаясь конечной даты. Тем не менее анализ изменения суммы остатков на счетах в ЦБ, а также рост задолженности банковской системы в последнее время показывают, что именно в последний день для уплаты (в ноябре это 15 число) перечисляется порядка 55-75 млрд руб. Подобная сумма не должна отразиться ни на ставке денежного рынка, ни на общем объеме ликвидности. Ставка Mosprime o/n приблизится к значению 6,25%.

Уплата непосредственно налогов начинается 20 ноября с налога на добавленную стоимость, сумма которого в этом месяце составит порядка 50-70 млрд руб. Подобный объем так же не должен сильно отразиться на денежном рынке. Ставка Mosprime o/n превысит уровень к значению 6,3%.

Наиболее значимые суммы будут перечислены 25 ноября (НДПИ и акцизы). Совокупный объем, по нашим оценкам, составит 270-300 млрд руб. При этом накануне уплаты, на рынке МБК, как правило, наблюдается рост процентных ставок выше уровня неограниченного предложения ЦБ (6,5%). Кроме того, курс доллара по отношению к рублю снижается в пределах 10-20 коп. Ставка Mosprime o/n приблизится к значению 6,45%.

Налоговый период в этом месяце завершается 28 числа с уплатой налога на прибыль, объем которого, по нашим оценкам, составит 130-150 млрд руб. Ввиду того, что банковская система не успевает восстановить уровень ликвидности за интервал в 2 дня с уплаты НДПИ и акцизов, тренды по росту ставок и укреплению рубля сохраняются. Mosprime o/n при этом превысят значение 6,5%.

В текущем месяце в совокупности банкам предстоит перечислить порядка 505-595 млрд руб. При этом ожидаемый встречный поток бюджетных ресурсов не превысит 350-400 млрд руб. Подводя итог, можно сказать, что по итогам месяца чистая ликвидная позиция снизится до уровня 3,5 трлн руб. («- 200 млрд руб.»), ставки o/n на рынке МБК при этом превысят уровень 6,5% и будут удерживаться до середины первой недели декабря.