Рублевые облигации в процессе размещения

УБРиР (—/B/—) планирует в конце апреля провести сбор заявок и разместить облигации серии БО-01 объемом 2 млрд. руб.

Организатор: ФК УРАЛСИБ.

Ориентир ставки 1-го купона составляет 10,5-11,0% (YTP 10,78–11,30%) годовых к оферте через 1 год.

КОММЕНТАРИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ

УБРиР демонстрирует высокие темпы роста бизнеса. В 2011 году активы Банка выросли на 32%. По состоянию на 01.01.2012 г. УБРиР обладал активами в размере 100,1 млрд. руб., что соответствует 5-му место в Уральском Федеральном округе и 48-му месту среди всех банков России.

Стратегия развития Банка ориентирована на розничный сегмент, а также малый и средний бизнес. За два последних года УБРиР увеличил собственную сеть с 83 до 190 отделений. Количество банкоматов выросло с 311 до 667 штук.

Председателем Совета Директоров и ключевым бенефициаром УБРиР является господин И.А. Алтушкин, который контролирует 71,15% уставного капитала Банка. Помимо банковского бизнеса г-н И.А. Алтушкин владеет 80% Русской Медной Компании, которая является третьим по величине производителем меди в России.

Акционеры оказывают регулярную поддержку бизнесу и заинтересованы в устойчивом развитии УБРиР. В 2011 году капитал УБРиР был увеличен на 1,85 млрд. руб. В первом полугодии 2012 года планируется увеличение капитала УБРиР еще на 2 млрд. руб. Стратегия развития УБРиР предусматривает полную капитализацию прибыли.

Среди ключевых рисков УБРиР мы выделяем снижение прибыльности в 2011 году и традиционно невысокий уровень обеспеченности собственным капиталом на фоне высоких темпов роста. В 2011 г. УБРиР получил чистую прибыль в размере 517 млн. руб., что на 13% ниже уровня прошлого года. Показатель Н1 на 01.03.2012 г. снизился до 10,6% по сравнению до 11,5% на 01.01.2011 г.

Напомним, что последние размещения банковских бумаг — Меткомбанк, 01 (B3/—/—) и Татфондбанк, БО-05 (B2/—/—) — прошли со ставкой купона 10,75% и 11,0% годовых соответственно при оферте через 1 год. Принимая во внимание кредитный профиль УБРиР и текущую рыночную конъюнктуру, мы рекомендуем участвовать в новом размещении облигаций банка от середины маркетируемого диапазона ставки купона.