Во вторник на рынке рублевых облигаций наблюдалась разнонаправленная динамика. Доходность ОФЗ срочностью до 3-х лет снизилась в среднем на 5 б.п., более длинных бумаг выросла на 2 б.п. За счет коротких бумаг индекс цен гособлигаций RGBI вырос на 0,05%. Хуже рынка торговались ОФЗ 26238 (погашение в 2041 г.) и 26239 (погашение в 2031 г.), доходность по этим бумагам выросла на 10 б.п. Инвесторы продавали длинные бумаги перед аукционами Минфина в среду по размещению нового госдолга. Минфин РФ сообщил, что 18 января предложит комбинацию классических ОФЗ-ПД 26238, 26239 и инфляционного выпуска ОФЗ-ИН 52004. Размещение пройдет в объеме доступных остатков, без установления лимита. После увеличения доли флоатеров в заимствованиях в прошлом году Минфин начал этот год с предложения только классических ОФЗ. Ожидания предложения большого объема ОФЗ с фиксированным купоном в этом году при доминировании проинфляционных рисков на среднесрочном горизонте сдерживают спрос на гособлигации.

Полагаем, что сегодня при ограничении Минфином премии на аукционах в пределах 5 б.п. гособлигации будут торговаться около достигнутых уровней. Из позитивных драйверов сегодня отметим рост нефтяных цен.