Российский рынок облигаций

Котировки ОФЗ вчера устояли перед новой волной негатива - доходность 5-летних бумаг выросла всего на 2 б.п. – до 5,68% годовых, 10-летних – на 1 б.п. – до 6,09% годовых. Спрос на аукционе по размещению 5-летних ОФЗ 26229, как и ожидалось, был весьма скромным – 13,3 млрд. руб. при объеме размещения 9,0 млрд. руб. Котировки госбумаг остаются относительно дорогими, отражая ставку ЦБ на уровне 5,25%-5,5% годовых – в текущих условиях продолжающегося снижения внешних рынков ждем дальнейшего роста кривой госбумаг. На наш взгляд, по 10-летнему бенчмарку имеет смысл рассмотреть восстановление позиции при росте доходности к 6,3%-6,5% годовых.

В сегменте евробондов продолжилась тенденция "бегства в качество" - евробонды ЕМ продемонстрировали рост доходностей на 2-5 б.п. при снижении доходности UST’10 на 2 б.п. – до 1,34% годовых. Доходность российских 10-летних евробондов продолжила корректироваться от своих исторических минимумов (+2 б.п. до 2,67% годовых). Кредитный спрэд остается узким – 133 б.п. при среднеисторическом уровне порядка 180 б.п. – ждем продолжения коррекции на рынке.