Глобальные рынки

ЕЦБ добавил рынкам оптимизма.

Рынки с оптимизмом восприняли новость о том, что ЕЦБ начал с 20 октября выкупать обеспеченные ипотекой краткосрочные облигации французских и испанских эмитентов. Кроме того, появились слухи, что ЕЦБ рассматривает возможность выкупа корпоративных облигаций. На этом фоне курс EUR к USD вчера заметно скорректировался – в 12:00 мск курс достиг локального максимума на уровне 1,283, после чего в течение дня снизился до 1,272.

В целом позитивный настрой инвесторов был также поддержан статистикой из Китая. ВВП КНР вырос в III квартале на 7,3% (г/г) при ожиданиях роста на 7,2%. Вечером вышли сильные данные по рынку жилья США, где продажи домов на вторичном рынке в сентябре выросли на 2,4%, до максимальных за год 5,17 млн домов в пересчете на годовые темпы.

На этом фоне доходность UST’10 скорректировалась вверх на 3 б.п. – до 2,22% годовых. Сегодня в центре внимания будут данные по инфляции в США, которые могут оказать непосредственное влияние на тон заявлений ФРС по итогам заседания на следующей неделе.

Ждем сохранения умеренно позитивного фона; не исключаем рост волатильности на данных по инфляции в США.

Еврооблигации

Осторожный рост на фоне сохранения общемирового оптимизма.

Общемировой сантимент сохраняется довольно положительным как для развивающихся рынков, так и для российского сегмента, особенно на фоне стабильной ситуации на рынке нефти. При этом российские бумаги вчера выглядели лучше других развивающихся рынков, особенно на фоне бумаг Бразилии, которые подросли в доходности на фоне слабой статистики. Однако вчерашний ценовой рост в российском сегмент сложно назвать существенным. Так, на суверенной кривой рост цен был в диапазоне 20-40 б.п. В корпоративном сегменте, который ранее ограничивался преимущественно техническим изменением котировок, рост, по сравнению с суверенным сегментом был более активным и в ряде бумаг приближался к отметке в 60-70 б.п. Особенно стоит отметить активность покупателей в бумагах ВЭБа и ТКС Банка.

Большинство азиатских долговых рынков с утра сохраняют спрос инвесторов, соответственно этому и российские рынки сегодня могут сохранить положительный настрой, особенно учитывая, что сегодня мы не ждем негативной динамики на рынке нефти.

Ждем роста на рынке сегодня на фоне возможного роста цен на нефть.

FX/Денежные рынки

Рубль продолжил тестировать максимумы.

Национальная валюта в начале торгов вновь протестировала максимумы на негативных новостях по катастрофе во Внуково, однако во второй половине дня давление на рубль немного снизилось.

На валюте позитивно сказался оптимистичный внешний фон, коррекция цен на нефть выше 86 долл. за баррель, а также налоговый период в России. В целом на текущий момент явных поводов для дальнейшего ослабления национальной валюты мы не видим. Если нефть сможет удержаться на текущих уровнях, поддержку рублю окажут продажи валюты экспортерами.

Ставки на рынке при этом изменились разнонаправлено - MosPrime o/n вырос на 2 б.п. – до 8,89%, MosPrime 3М – на 3 б.п. – до 10,71%, кривая IRS снизилась на 2 б.п., CCS выросла на 3-6 б.п. Более «ликвидные» короткие ставки также демонстрируют немного снизились – RUB Implied yield o/n опустилась на 8 б.п. – до 8,12% годовых; недельная ставка снизилась на 5 б.п. - до 8,49% годовых.

В целом основные события на рынке намечены на конец следующей неделе – 31 октября пройдет заседание ЦБ ФР, а 29 и 30 октября состоятся первые аукционы валютного РЕПО.

Сегодня ждем новых попыток рубля продемонстрировать укрепление.

Облигации

Сегмент ОФЗ продолжает осторожный рост. Минфин снова отменяет аукцион.

Ожидаемо рынок вчера отскочил, показав довольно уверенный рост при сохранении торговой активности. Отсутствие снижения цен на нефть и общемировой позитив дает шансы как рублю, так и долговым бумагам. Основной рост вчера был в выпуске 26207, который продолжает держаться уверенно выше ценовой отметке в 90% от номинала. Вторник бумага закрыла на уровне в 90,4% (+80 б.п. к закрытию понедельника). При этом рост в остальных бумагах был более скромным – динамика ограничивалась уровнем в 30-50 б.п. Решение Минфина об очередной отмене аукциона в целом было ожидаемо и вряд ли поддержало сегмент ОФЗ.

На фоне налогового периода рубль сохраняет возможность укрепления, соответственно этому, есть возможность и у сегмента ОФЗ показать рост. Однако стоит напомнить, что впереди заседание ЦБ, а еще раньше, в пятницу, решение S&P по суверенному рейтингу.

Вчерашнее размещение Газпрома проходило с диапазоном купона 10,5-10,7%, что в целом находится в рамках наших ориентиров и выглядит довольно интересно. Информация об итоговой ставке пока не известна. Не исключаем, что размещение прошло ближе к нижней границе.

Ждем сохранения оптимизма на рынке.

В фокусе

Moody's понизило рейтинги ряда компаний и регионов после решения по рейтингу России.

Вчера Moody’s понизило рейтинги компаний: РЖД, Роснефть, Транснефть, Атомэнергопром, но при этом подтвердило рейтинги Газпрома, Газпром нефти и Лукойла с «Негативным» прогнозом. Понижение рейтинга также затронуло регионы: Москву и Санкт-Петербург. Мы не ожидаем выраженной реакции на эти новости, так как подобные действия были ожидаемы рынком после произведенного в минувшую субботу снижения суверенного рейтинга России с «Ваа1» до «Ваа2».

Комментарий.

Корпоративный сектор: вчера Moody's сообщило о своем решении понизить рейтинг РЖД (Ваа2/ВВВ-/ВВВ) до «Ваа2» с «Ваа1», прогноз «Негативный», Роснефти (Ваа2/ВВВ-/-) и ее дочерней структуры Rosneft International Holdings до «Ваа2» с «Ваа1» с «Негативным» прогнозом. Кроме того, Moody’s ухудшило прогноз по рейтингам Норникеля (Ваа2/ВВВ-/ВВВ-) и Лукойла (Ваа2/ВВВ-/ВВВ)до «Негативного» со «Стабильного» с подтверждением самого рейтинга. Из компаний понижения рейтинга удалось избежать Газпрому (Ваа1/ВВВ-/ВВВ), Газпром нефти (Ваа2/ВВВ-/ВВВ) – рейтинги и «Негативные» прогнозы для этих компаний были подтверждены. Агентство также указало, что рейтинговые действия не коснулись компаний Вертолеты России (Ва2/ВВ), АЛРОСА (Ва3/ВВ-/ВВ), КАМАЗа (Ва1/-/-), Совкомфлота (Ва1/ВВ+/ВВ-). Отдельно следует отметить, что рейтинг Газпрома от Moody’s «Ваа1» теперь на одну ступень выше, чем суверенный, что агентство объяснило сильным операционным и финансовым профилем бизнеса компании. Такая оценка от Moody’s может оказать поддержку долговым бумагам Газпрома, однако реакция может оказаться сдержанной в преддверии ожидаемого в пятницу решения S&P по рейтингу России.

В финансовом секторе Moody’s подтвердило «Негативные» прогнозы по рейтингам Внешэкономбанка (Ваа2/ВВВ-/ВВВ), Сбербанка (Ваа2/-/ВВВ), АИЖК (Ваа2/ВВВ-/-), ВТБ (Ваа3/ВВВ-/-), Газпромбанка (Ва1/ВВВ-/ВВВ-), Россельхозбанка (Ва1/-/ВВВ-), а также снизило прогноз по рейтингу Альфа-банка (Ва1/ВВ+/ВВВ-) до «Негативного» со «Стабильного». Кроме того, на пересмотр с возможностью понижения был помещен рейтинг МТС-Банка (В1/-/В+).

Что касается регионов, то агентство снизило рейтинги эмитентов до «Ваа2» с «Ваа1» Москвы Ваа2/ВВВ-/ВВВ), Санкт-Петербурга (Ваа2/ВВВ-/ВВВ) с «Негативным» прогнозом. Кроме того, Moody’s подтвердило рейтинги Республики Коми (Ва2/-/ВВ+), Республики Чувашия (Ва2/-/ВВ+), Башкортостана (Ваа3/ВВВ-/-), Татарстана (Ваа3/-/ВВВ), Ханты-Мансийского АО (Ваа3/ВВВ/-), Красноярского края (Ва2/ВВ-/ВВ+), Нижегородской области (Ва2/-/ВВ), Омской области (Ва2/-/-), Самарской области (Ва1/ВВ+/-).