Глобальные рынки

Торги на европейских площадках проходили при низкой активности участников.

Торги на глобальном долгом рынке в понедельник проходили без особых потрясений. В рамках европейской сессии можно было наблюдать низкую активность участников. Следует отметить, что причинами для сохранения низкой активности можно было назвать отсутствие публикаций важной статистки, а также выходной день в США. Доходности десятилетних бумаг Германии по итогам дня находились вблизи уровня 0,4705%.

Сегодня на рынок может вернуться активность. Открытие американских площадка будет способствовать росту волатильности.

Еврооблигации

Реакция в российских евробондах на падение нефти не последовала, торговая активность в отсутствие американских игроков была низкой.

В понедельник торговая активность в суверенных евробондах была низкой в отсутствие американских инвесторов, у которых был выходной день. В этом ключе реакция в бондах на падение нефти в ответ на отмену иранских санкций пока не последовала. При этом CDS на Россию продолжил восходящую динамику и уже выше 395 б.п.

Сегодня с утра Brent торгуется чуть выше 29 долл. за барр., что не предполагает смены тренда в российских евробондах, которые могут продолжить снижение. После пробития уровней начала сентября рынок, вероятно, продолжит движение в направлении минимумов первой половины прошлого года (март). Впрочем, вчерашний негатив на внешних площадках может несколько поугаснуть, нельзя исключать умеренного отскока в нефти, что могло бы оказать некоторую поддержку российскому сегменту евробондов.

Нефть выше 29 долл. за барр. не предполагает смены нисходящего тренда, но отскок в «черном золоте» мог бы оказать поддержку российским евробондам.

FX/Денежные рынки

Рубль открыл неделю ослаблением позиций.

В рамках вчерашних торгов рубль продолжил демонстрировать ослабление позиций, отыгрывая сохраняющуюся негативную конъюнктуру на сырьевых площадках. Следует отметить, что в последнее время доминирующим фактором для участников рыка выступают нефтяные котировки. Таким образом, нахождение цен на нефть ниже уровня 30 долл. за барр. формирует потенциал дальнейшего ослабления рубля. Курс доллара в понедельник продемонстрировал рост до отметки 79,12 руб.

Можно отметить, что вчера ЦБ представил оценку платежного баланса, сальдо которого выросло до 65,8 млрд долл. (+12,7%). Растущий профицит текущего счета стал результатом существенного уменьшения отрицательного вклада баланса услуг и инвестиционных доходов, в том числе за счет сокращения платежей по обслуживанию внешнего долга в условиях снижения общего объема задолженности перед нерезидентами. Чистый отток капитала в 2015 году из России составил 56,9 млрд долл. против 153 млрд долл. в 2014 году. Главной составляющей в структуре чистого вывоза капитала стало погашение частного внешнего долга, который компании и банки были вынуждены погашать в условия ограниченного доступа к рынкам внешних заимствований. Подобные цифры, отражают постепенное снижение потребности в валюте для обслуживания внешних долгов.

Сегодня, на наш взгляд, у рубля есть шанс продемонстрировать небольшое восстановление позиций. Небольшая стабилизация ситуации на сырьевых площадках может оказать рублю умеренную поддержку. Мы полагаем, что сегодня курс доллар может опуститься ниже отметки 79 руб. и приблизится к уровню 78,3 руб.

На денежном рынке без особых потрясений. Ставки МБК удерживаются вблизи прежних уровней. Уровень остатков на корсчетах также удерживается вблизи прежних значений.

Сегодня, на наш взгляд, у рубля есть шанс продемонстрировать небольшое восстановление позиций.

Облигации

В понедельник в ОФЗ, после коррекции накануне, снижение было довольно сдержанное, учитывая довольно заметное ослабление рубля.

В понедельник в ОФЗ, после коррекции накануне снижение, было довольно сдержанное – в пределах 30 б.п., учитывая довольно заметное ослабление рубля после пробития нефтью психологического уровня в 30 долл. за барр. марки Brent. Кривая гособлигаций в доходности прибавляла на 5-8 б.п.: средний участок была на уровне 10,65-10,7%, в длине – 10,6%.

Вместе с тем, в случае дальнейшего падения нефти, вероятность реализации сценария августа-сентября 2015 г. на рынке ОФЗ, когда уровень кривой превысил ключевую ставку, становится все выше. Впрочем, на наш взгляд, факторов для повышения ключевой ставки пока на рынке нет, и в случае превышения доходности 11% годовых рекомендуем начать накапливать ОФЗ с постоянным купоном.

Минфин сегодня объявит параметры новых аукционов, что в том числе окажет влияние на поведение игроков рынка – нельзя исключать, что будут предложены короткие выпуски. Сегодня динамика в сегменте ОФЗ, вероятно, будет нейтральной, хотя умеренный отскок на фоне вероятного локального укрепления рубля и после заметной коррекции госбумаг может иметь место.

ОФЗ могут приостановить снижение на фоне возможного отскока нефти и локального укрепления рубля. Минфин объявит параметры новых аукционов.