Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: ОФЗ срочностью 5-10 лет смотрятся привлекательно для покупки


[26.03.2019]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Еврооблигации

Доходность Russia`29 в понедельник снизилась на 3 б.п. – до 4,47%, Russia`47 – до 5,18% (-6 б.п.). Рост цен российских евробондов в понедельник продолжился вслед за UST-10, отыгрывая смягчение монетарной политики ФРС. Кроме того, оптимизм инвесторов в отношении российских евробондов усилился на новостях о завершении расследования спецпрокурора Р. Мюллер.

Размещенный на прошлой неделе евробонд Russia`35 вырос в цене до 101,81%, доходность снизилась до 4,94%. Учитывая изначально высокую премию при размещении, потенциал сужения спреда к суверенной кривой порядка 20 б.п. все еще сохраняется. Выпуск Russia`25eur также подрос в цене после доразмещения. По нашим оценкам бумага имеет потенциал снижения доходности около 5 б.п.

На этой неделе Евраз может провести размещение 5-летних евробондов. Ближайшим ориентиром при позиционировании нового займа будет обращающийся EVRAZ-2023, который торгуется с доходностью 4,94%/5,11%. С учетом удлинения дюрации долга и премии за первичное размещение новый выпуск, на наш взгляд, будет интересен при доходности от 5,30% годовых.

Новые евробонды (Russia`35 и Russia`25eur) сохраняют потенциал снижения доходности. На этой неделе Евраз может разместить 5-летние евробонды.

Облигации

В понедельник доходность 5-летних ОФЗ снизилась до 7,94% годовых (на 8 б.п.), 10-летних – до 8,20% годовых (-8 б.п.). Покупки рублевых облигаций активизировались на новостях о завершении расследования спецпрокурора Р. Мюллера, который сделал вывод об отсутствии сговора Д. Трампа с Россией во время предвыборной кампании 2016 г. Вместе с этим сохраняется позитивный настрой глобальных инвесторов в отношении локальных облигаций развивающихся стран. Вчера снижение доходности на 3 – 6 б.п. показали 10-летние гособлигации Бразилии, ЮАР, Мексики. Инвесторы продолжают отыгрывать смягчение монетарной политики ФРС, объявленное на прошлой неделе.

На фоне улучшения рыночной конъюнктуры корпоративные заемщики активно размещают новые выпуски облигаций. Сбор заявок на этой неделе проводят Тинькофф Банк (Ва3/–/ВВ-), Россельхозбанк (Ba1/–/BB+), Ростелеком (–/BB+/ВBB-), АФК Система (–/В+/ВВ-), Еврохим (Ва2/ВВ- /ВВ).

Мы рекомендуем обратить внимание на предложение Ростелекома (–/BB+/ВBB-), сбор заявок проходит 26 марта. Выпуск с 3-х летней офертой предлагается с доходностью 8,78 - 8,89% годовых, что содержит премию к ОФЗ в размере 105 – 116 б.п. Справедливый уровень премии по бумаге мы оцениваем не более 90 б.п. Во втором эшелоне интересно смотрится новый 3-летний бонд Еврохима (YTP 9,10- 9,31%), содержащий премию 137 – 158 б.п. к кривой ОФЗ.

В текущей конъюнктуре ОФЗ срочностью 5-10 лет смотрятся привлекательно для покупки. На горизонте квартала ожидаем снижения доходности 10-летнего бенчмарка в диапазон 8,00 - 8,15% годовых.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов