Рублевые гособлигации демонстрируют устойчивость к ухудшению рыночной конъюнктуры. Кривая доходности ОФЗ вчера сместилась вверх на 1 – 3 б.п., доходность 10-летних ОФЗ выросла до 7,22% годовых. ОФЗ нейтрально реагируют на ослабление рубля, снижение нефтяных цен и ускорение инфляции. По данным Росстата в июне инфляция составила 6,5% (6,0% в мае), а за первую неделю июня цены выросли на 0,46%, что соответствует ускорению годовых темпов до 6,6%.

Поддержку ценам ОФЗ оказывают низкие потребности правительства РФ в заимствованиях. Вчера Антон Силуанов сообщил, что в 2022 году планируется профицитный бюджет. Минфин вчера ограничил размещение 10-летних ОФЗ объемом 10 млрд руб., а 20-летних – 5,4 млрд руб. Также позитивно сказывается снижение доходности облигаций развитых стран. Вчера доходность UST-10 снизилась до 1,3% годовых (-15 б.п. за неделю).

Сегодня ожидаем, что цены рублевых гособлигации продолжат консолидироваться вблизи достигнутых уровней. Доходность 10-летних ОФЗ останется в середине диапазона 7,10 – 7,30% годовых.