Российский рынок облигаций

Новостной поток для российского рынка облигаций в последние дни продолжает ухудшаться. Агентство Fitch понизило кредитный рейтинг России с "ВВВ" до "В", Moody`s до "В3". Это минимумы с момента дефолта 1998 г. Данные действия отражают геополитические и макроэкономические риски, ожидания негативного влияния санкций на экономику, ограничение доступа к валютным резервам ЦБР, ограничение возможности выпуска нового внешнего долга, а также неопределенность относительно готовности правительства обслуживать госдолг. Низкие потребности в заимствованиях и наличие доступных ЗВР для поддержки экономики в значительной степени нивелируются указанными рисками.

Недельная инфляция с 19 по 25 февраля ускорилась в годовом выражении до 9%. Этот уровень еще не отражает ослабление рубля и нарушение логистических цепочек за последние дни. На следующей неделе ждем более высоких цифр по инфляции.

Ускорение инфляции и рост страновых рисков могут привести к тому, что при открытии торгов доходность ОФЗ будет значительно выше текущего уровня ключевой ставки (20%). Вчера ставки Mosprime o/n и на 6 месяцев поднимались до 21,3% и 25,1% соответственно. Поддержку рынку будут оказывать ограничения на продажу ОФЗ для нерезидентов, а также не исключаем интервенций правительства по выкупу госдолга.