Глобальные рынки

Глобальных долговой рынок практически полностью отыграл потерянные накануне уровни.

В рамках европейской сессии на глобальном долговом рынке наблюдалось восстановление к более низким, ранее утраченным уровням доходностей сегмента госдолга. Представленные данные об индексах деловой активности стран ЕС оказались хуже прогнозов, что усилило ожидания относительно новых стимулирующих мер со стороны ЕЦБ. При этом снижение доходностей на европейских площадках перешло и на американские рынки, где UST-10 снижалась до уровня 2,31%.

Тем не менее публикация индекса деловой активности в производственном секторе США, который оказался хуже прогнозов, а также данных о количестве обращений за пособием по безработице стала поводом для коррекции. По итогам дня доходность UST-10 составила 2,33%.

Сегодня на глобальном долговом рынке активность может снизиться накануне выходных.

Еврооблигации

Евробонды РФ вернулись к росту на фоне стабилизации цен на нефть.

Вчера кривая суверенной кривой показала снижение доходности на 5-14 б.п. на фоне стабилизации цен на нефть и укрепления рубля, не обращая внимание на геополитику. Так, 10-летний евробонд Russia-23 подрос в цене на 60 б.п. до 96,55% номинала к предыдущему закрытию, Russia-30 – на 50 б.п. до 110,57%, Russia-42 и Russia-43 – на 100- 120 б.п. Отметим, что суверенные выпуски продемонстрировали небольшой отскок после достижения текущих минимумов с августа месяца.

Что касается корпоративных евробондов, то здесь скорее наблюдалась консолидация на достигнутых ранее уровнях. Продажи можно было отметить в выпусках Evraz и Metalloinvest. Евробонд Uralkali-18 после падения в предыдущие дни закрепился у отметок 88,7% - инвесторы в ожидании оценок последствий аварии на одной из шахт компании.

Животрепещущим вопросом для рынка остаются цены на нефть, которые вчера приближались к отметке 80 долл./барр. за марку Brent, а с утра держатся на уровне 79,7 долл./барр., что в целом является умеренным позитивом для российских евробондов. Дальнейшая динамика нефтяных цен во многом будет зависеть от решения ОПЕК по квотам на заседании 27 ноября.

Стабильность цен на нефть и отсутствие внешнеполитического негатива могут дать шанс для умеренного роста.

FX/Денежные рынки

Рубль отыгрывает ранее потерянные уровни при поддержке экспортеров.

В рамках вчерашней сессии рубль продолжал демонстрировать укрепление позиций относительно базовых валют. Экспортеры продолжали продавать валютную выручку под предстоящие налоговые выплаты, что оказывало национальной валюте поддержку. Кроме того, в рамках дневной сессии дополнительную поддержку рублю оказывала позитивная ситуация на сырьевых площадках, где стоимость нефти по итогам дня приблизилась к отметке 80 долл. за барр.

По итогам дня курс доллара составил 46,28 руб., а курс евро – 51,60 руб.

На денежном рынке сохраняется рост процентных ставок, отражающих повышенный спрос на рублевую ликвидность. Прошедший вчера аукцион федерального казначейства лишь подтвердил повышенный спрос на рубли. Так, спрос на предложенные 100 млрд руб. превысил эту сумму более чем в два раза и составил 206 млрд руб. Вероятнее всего, текущий налоговый период впервые после длительного перерыва окажет рублю поддержку.

Сегодня мы ждем сохранения тренда по укреплению рубля.

Облигации

Укрепление рубля поддержало сегмент госдолга.

Укрепление рубля на локальном валютном рынке способствует повышению спроса рынке ОФЗ. Так, в рамках вчерашних торгов наблюдался рост цен практически по всей длине кривой. При этом особенно сильно проявлял себя спрос на среднем отрезке. Так, 26214 и 26211 за день прибавили в цене более чем 100 б.п.

Новость о том, что Казначейство уже в декабре готово начать проводить операции РЕПО с ОФЗ, оказала сегменту госдолга небольшую поддержку.

На наш взгляд, подобные меры будут прежде всего направлены на сокращение ресурсов, размещаемых на депозитной основе, объем которых в настоящий момент превышает 1 трлн руб. Таким образом, с целью сохранения баланса участники будут вынуждены наращивать объем ОФЗ в портфеле.

Тем не менее риски возможного повышения ключевой ставки на фоне сохраняющегося тренда по росту инфляции пока не позволяют участникам приступить к агрессивным покупкам.

На этой неделе первичный рынок после повышения ключевой ставки протестировали ВЭБ и ЮниКредит банк, установив купон на уровне 12% годовых по своим бондам с годовой офертой, что стало новым уровнем для эмитентов. Мы не видим особой возможности для заметного роста бумаг на вторичном рынке.

Сегодня, на наш взгляд, доходности ОФЗ могут продолжить умеренное снижение при поддержке укрепляющегося рубля.