Российский рынок облигаций

В среду доходность ОФЗ срочностью 5-10 лет выросла на 1-2 б.п. Небольшая просадка котировок прошла на фоне аукционов Минфина, на которых ведомство сделало ставку на удовлетворение большого объема заявок. Минфин РФ в среду продал ОФЗ 26232 (погашение 6 октября 2027 г.) на 62,9 млрд руб. с доходностью по цене отсечения 5,94%, что на 2 б.п. выше уровня закрытия торгов во вторник. Также Минфин удовлетворил заявки на 3,5 летние ОФЗ 25084 на 73,1 млрд руб. с доходностью 5,54%.  Всего на аукционах в апреле Минфин привлек от продажи ОФЗ уже 357,5 млрд руб., что составляет 60% от квартального плана. Не исключаем, что на фоне роста дефицита бюджета Минфин в мае-июне будет стремиться разместить больше квартального плана. Навес нового предложения будет ограничивать потенциал роста котировок рублевых облигаций, несмотря на восстановление спроса на активы ЕМ со стороны глобальных инвесторов. Сегодня и на горизонте ближайших двух недель ждем боковой динамики на рынке ОФЗ. Потенциал снижения доходности ОФЗ на 25 – 50 б.п. от текущего уровня может быть реализован в июне, ближе к заседанию ЦБ РФ по ключевой ставке.

Еврооблигации развивающихся стран в среду демонстрировали рост котировок, отыгрывая ожидания постепенного снятия ограничений в экономике из-за коронавируса. Заседание ФРС не преподнесло сюрпризов. Регулятор сохранил ставку на уровне 0,25% и дал сигнал о намерении сохранить ставку на около нулевом уровне пока не начнется улучшение ситуации в экономике. Доходность Russia`29 вчера снизилась на 2 б.п. - до 3,01% годовых. 10-летние евробонды Мексики и Бразилии снижались в доходности на 12 б.п. и 20 б.п. соответственно. Сегодня и на следующей неделе восстановление спроса на риск может поддержать рост котировок российских евробондов. Ожидаем смещения доходности Russia`29  в диапазоне 2,90 – 3,05% годовых.