Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: На первичный рынок начинает выходить все больше эмитентов


[29.09.2017]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки

Большинство активов на глобальных рынках консолидировались на торгах четверга.

На глобальных долговых рынках вчерашний день был отмечен скорее консолидацией в большинстве активов. Американские фондовые индексы завершили день ростом в рамках 0,2%. Доходность 10-летних гособлигаций США, достигавшая вчера в первые часы с открытия европейских торгов отметок 2,35%-2,36% во второй половине дня вернулась в район 2,31%-2,32%. Американский доллар на валютном рынке несколько скорректировался – индекс доллара опустился ниже отметки 93 б.п., пара евро/доллар вернулась к рубежу 1,18 долл.

Опубликованная вчера макроэкономическая статистика не привела к значительным изменениям на рынке. Третья оценка американского ВВП за 2 квартал продемонстрировала улучшение показателя с 3% до 3,1%. Для рынка же в вопросе анализа статистики остается ключевым вопрос приемлемости условий для следующего повышения ставки, поэтому несколько большее значение инвесторы могут уделять показателям по инфляции. Сегодня в 15:30 мск будут опубликованы данные по базовым ценовым индексам расходов на личное потребление в США. Напомним, данным показателям инфляционной группы значительное внимание уделяет Федрезерв, принимая решение по ставкам.

Ожидаем продолжения консолидации доходностей UST вблизи 2,30%-2,33%.

Еврооблигации

В четверг российские суверенные евробонды смогли восстановить утренние ценовые потери благодаря стабилизации доходности UST и росту нефтяных котировок

В четверг российские суверенные евробонды после продолжившейся с утра коррекции под вечер смогли восстановить внутридневные ценовые потери благодаря стабилизации доходности базовых активов и росту нефтяных котировок. Так, UST-10 после новой волны роста доходности в азиатскую сессию во второй половине дня смогли стабилизироваться и слегка снизились в район 2,32%-2,33% годовых. При этом нефть Brent после вчерашней просадки большую часть дня росли на 1,5%-1,6% до уровня 58,5 долл. за барр., впрочем, в рамках американских торгов цены на "черное золото" вновь провалились к 57 долл. за барр. В результате, ценовые изменения в российских евробондах по итогам четверга были незначительные: бенчмарк RUS’26 в доходности на уровне 3,93%, длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 – YTM 4,88%-4,94%, 30-летний RUS’47 – YTM 5,14%.

В целом, большинство активов подошли к значимым техническим уровням, и рынки могут взять некоторую паузу в ближайшие дни. Так, доходность 10-летних UST может в ближайшее время консолидироваться в районе 2,35%. На этом фоне основная фаза коррекции в российских евробондах, скорее всего, состоялась по факту итогов заседания ФРС 20 сентября и жесткой риторики главы регулятора Дж.Йеллен. В ближайшее время евробонды, вероятно, будут находиться вблизи сложившихся уровней. Триггером дальнейшего роста доходности на долговых рынках может стать прогресс в обсуждении и принятие налоговой реформы Д.Трампа уже в октябре. Сегодня внимание инвесторов на долговых рынках будет к публикации важной статистики в США по инфляции: в 15-30 мск выйдет индекс PCE, а также личные доходы и расходы за август. Данная статистика может повлиять на динамику UST и сантимент к долгу EM, в т.ч. РФ.

Вчера Сибур успешно провел прайсинг 6-летних евробондов, доходность составила 4,125% при первоначальном индикативе около 4,5%. Спрос превысил 1,7 млрд долл., финальный объем выпуска 500 млн долл. Одновременно компания выкупит евробонд Sibur-18 на 171,95 млн долл.

Сегодня инвесторы будут ждать выхода важной статистики по инфляции в США. На фоне стабилизации UST российские суверенные евробонды могут слегка подрастать.

FX/Денежные рынки

В четверг российский рубль смог продемонстрировать коррекционное восстановление против американского доллара.

Большая часть валют emerging markets вчера демонстрировала коррекционное восстановление после нескольких дней заметного снижения. Российский рубль, южноафриканский ранд, турецкая лира, бразильский реал прибавили против американского доллара 0,3%-0,5%. Импульс на ослабление валют развивающихся стран как минимум приостановился.

Цены на нефть в ходе вчерашних торгов продемонстрировали достаточно высокую внутридневную волатильность, однако направленную тенденцию не показали. Декабрьский фьючерс на нефть марки Brent торгуется вблизи отметки 57 долл/барр. Корреляция между рублем и нефтяными котировками остается не самой высокой, и в текущих условиях, на наш взгляд, большее значение имеет отношение глобальных инвесторов к долговым рынкам EM, нежели динамика нефтяного рынка. Тем не менее, если считать, что основной импульс на ослабление валют EM уже состоялся, и в ближайшее время нас ждет некоторая консолидация на глобальных рынках, то влияние нефтяных котировок на курс рубля вновь может усилиться.

Вчера в РФ уплатой налога на прибыль завершился налоговый период. Таким образом, фактор налогов полностью сошел на нет, и дальнейшая динамика рубля в еще большей степени может зависеть от внешних условий.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг подросла до 8,65%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 2,95 трлн руб. Вчера Минфин провел аукцион по размещению бюджетных средств в валюте на депозитах банков, полностью разместив весь объем лимита 1 млрд долл. (спроса на валюту со стороны банков составил 1,8 млрд долл.).

На данный момент по-прежнему сохраняет актуальность диапазон в 57,70-58,40 руб/долл.

Облигации

В четверг котировки ОФЗ немного восстановились после 3-дневной коррекции благодаря снижению доходностей базовых долговых активов.

В четверг глобальное снижение котировок гособлигаций, связанное, в первую очередь, с ужесточением монетарной политики ФРС, столкнулось с сопротивлением покупателей. Доходность UST-10 вчера поднималась до 2,36%, но затем откатилась к 2,31%-2,32%, благодаря чему доходности ОФЗ срочностью от 5 лет опустились на 2-5 б.п. до 7,6%-7,89%. Ближний участок кривой закончил день в диапазоне доходности 7,56%-7,64% для выпусков с дюрацией от полугода.

Произошедшая на этой неделе коррекция на рынке гособлигаций, похоже, воспринимается большинством участников рынка как временное явление, и не отражается на результатах корпоративных и субфедеральных размещений. По итогам вчерашнего сбора заявок на 5- летние облигации Новосибирской области (-/-;-/-/BBB-) серии 34018 объемом 5 млрд руб. ставка купона была снижена с предварительных 8,0%-8,3% до 7,85% (YTM 8,08%). Успешное размещение удалось провести и Мегафону (AA(RU)/-;Ba1/BBB-/BB+). По итогам букбилдинга ставка купона на 5-летние облигации серии БО-001Р-03 объемом 15 млрд руб. составила 7,85% против предварительного ориентира 7,75%-8,0%.

В этих условиях на первичный рынок начинает выходить все больше эмитентов. 5 октября пройдет сбор заявок на 3-летние облигации РН-банка (AA(RU)/-;-/BB+/-) серии БО-001Р-02 объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 8,45%-8,60% годовых, что соответствует доходности к погашению 8,63%-8,78% годовых. 6 октября заявки инвесторов на выпуск серии 001P-03R объемом 20 млрд руб. будет собирать Сбербанк (AA(RU)/-;Ba2/-/BBB-). Ориентир ставки 1-го купона – 8,00%-8,15%, что соответствует доходности к погашению через 3 года и 2 месяца на уровне 8,16-8,32% годовых.

Сегодня самыми ожидаемыми для долгового рынка событиями будут публикация в США ценового индекса потребительских расходов за август в 15:30 мск и выступление М.Драги в 17:15 мск. В отсутствие новых данных, способных придать импульс движению на глобальных рынках, котировки ОФЗ, скорее всего, будут консолидироваться на текущих уровнях.

Текущие уровни доходностей ОФЗ мы оцениваем нейтрально, и не ждем больших изменений их котировок до поступления на рынок новой информации.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов